棉花观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止周五收盘，棉花2701合约15790元/吨，环比上涨175元/吨，涨幅1.12%。现货方面，新疆地区棉花现货价格17030元/吨，环比下跌116元/吨。现货基差CF01+1240，环比下跌291。全国棉花现货加权均价17332元/吨，环比下跌60元/吨，现货基差CF01+1542，环比下跌235。
　　国际方面，美国农业部公布的10月供需报告显示：2026/27年度棉花播种面积预估为1045万英亩（9月预估为1045万英亩）；收割面积预估为816万英亩（9月预估为816万英亩）；棉花单产预估为790磅/英亩，较9月预估的776磅/英亩上调14磅/英亩（环比增长1.8%），导致2026/27年度棉花产量预估也上调至1344万包，较9月预估的1320万包调增24万包（约5.3万吨）。
　　国内方面，国庆期间，北疆地区籽棉收购价为7.2-7.4元/公斤；节后10月8日，新疆地区手摘棉收购价格为8.38元/公斤，较前一日上涨0.01元/公斤，同比上涨1.36元/公斤；机采棉收购价为7.36元/公斤，较前一日持平，同比上涨1.25元/公斤。南疆大部分地区机采棉陆续上市，收购价格偏高，籽棉跨区域交售现象较为普遍。
　　市场分析
　　国际方面，全美棉花采收已展开，产区降雨一度对价格起到支撑作用。然而USDA对美国、巴西棉花产量双双上调，此前国际棉商预测最新报告将维持美棉产量不变，属意料之外。同时，美棉本年度周出口签约量持续大幅下降，亦或将压制上涨空间。后续关注飓风\"伊赛亚斯\"对美棉主产区的实际损害及中美贸易进展。国内方面，储备棉停止轮出，但高温致吐絮采收较去年提前7-10天，新棉供给压力集中前置。新棉开秤价高开低走，成本支撑与套保压制并存。折算后收购成本高于郑棉期价，轧花厂收购谨慎。下游需求仍以短单、小单为主，坯布走货偏弱。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化。
　　策略
　　中性。后续关注籽棉收购价和订单能否改善、纱线库存能否去化。
　　风险
　　宏观及政策风险、主产国天气风险
　　白糖观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止本周五，白糖2701合约收盘价5491元/吨，环比上涨137元/吨，涨幅2.56%。现货方面，截至本周五，广西南宁地区白糖现货价格5280元/吨，环比上涨110元/吨，现货基差SR01-211，环比下跌27；云南昆明地区白糖现货价格5175元/吨，环比上涨90元/吨，现货基差SR01-316，环比下跌47。
　　国际方面，美国国家海洋和大气管理局（NOAA）最新更新报告为全球农业敲响警钟。该机构大幅上调了当前厄尔尼诺事件在未来数月发展至极强等级的概率，全球多个地区（含巴西）农业生产或将受到显著冲击。本周发布的最新预测显示，今年10月至12月期间，厄尔尼诺达到极强等级的概率为81%，高于上月预估的63%。NOAA同时估算，该气候现象持续活跃至2027年初的概率为97%，意味着本次事件强度、持续时间均超出此前预期。
　　国内方面，据沐甜科技，2025/26年榨季广西累计入榨甘蔗6092.82万吨，同比增加1233.28万吨；产混合糖769.74万吨，同比增加123.24万吨；产糖率12.63%，同比降低0.67个百分点。截至9月30日，广西累计销糖686.40万吨，同比增加84.11万吨；产销率89.17%，同比降低3.99个百分点。其中9月份单月销糖66.27万吨，同比增加39.61万吨；结转工业库存83.34万吨，同比增加39.13万吨。
　　市场分析
　　原糖方面，巴西降雨导致的产量损失预期即将兑现，降雨偏多延长了甘蔗营养生长期、延迟成熟并抑制糖分积累。
　　天气预警显示压榨中断或将延续。乙醇分流进一步压缩食糖供给弹性。郑糖方面，价格受到新糖开榨临近与陈糖高库存的双重压制。广西产销率下滑，工业库存同比大增；云南库存压力同样突出。外盘走强抬升了进口成本与市场情绪，但高企的工业库存与即将到来的新糖上市构成了现实压力。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　策略
　　中性。后续需重点跟踪广西云南新糖开榨的实际节奏与预售价格兑现情况。
　　风险
　　宏观、天气及政策影响
　　纸浆观点
　　市场要闻与重要数据
　　期货方面，截止本周五收盘，纸浆2611合约收于4724元/吨，环比下跌46元/吨，跌幅0.96%。现货方面，本周山东地区“银星”针叶浆现货均价4855元/吨，环比下跌55元/吨，现货基差SP11+131，环比下跌9；本周山东地区俄针现货均价4665元/吨，环比下跌40元/吨，现货基差SP11-59，环比上涨6。
　　国际方面，据加拿大广播公司（CBC）报道，代表BC省纸浆厂工人的Unifor工会表示，已与省政府及运营商Domtar达成协议，Howe Sound纸浆厂预计本月晚些时候重启，前提是工会成员下周批准新的集体协议。该浆厂此前于8月因需求下降、价格低迷及纤维供应不足而无限期停产。
　　国内方面，据卓创资讯不完全统计，本周1地区及8港口（保定地区、天津港、日照港、青岛港、常熟港、上海港、宁波港、高栏港及南沙港）纸浆合计库存量较节前一周上升2.39%，由降转升。