市场表现：中药Ⅱ上涨1.75%，在医药二级子板块中逆势走强
　　根据wind数据，上周（2026.10.04-2026.10.10）医药生物报收7852.38点，下跌1.71%；中药Ⅱ报收5531.22点，上涨1.75%；化学制药报收11279.65点，下跌1.82%；生物制品报收5723.65点，下跌2.8%；医药商业报收4626.21点，上涨1.79%；医疗器械报收5743.71点，下跌1.02%；医疗服务报收8484.32点，下跌4.01%。国庆假期后A股主要指数集体调整，科技、医药尤其是创新药等前期热门赛道呈现较大幅度回调。受避险资金主动配置等因素催化，中药板块逆势走强。
　　从公司表现来看，根据wind数据，表现居前的公司有：精华制药、众生药业、天目药业、济川药业、沃华医药；表现靠后的公司有：ST香雪、三力制药、粤万年青、ST百灵、太龙药业。
　　估值：上周中药板块PE（ttm）为23.79X；PB（lf）为1.96X
　　根据wind数据，上周中药板块PE为23.79X，环比上升0.41X，近一年PE最大值为29.25X，最小值为20.96X。PB为1.96X，环比上升0.04X，近一年PB最大值为2.47X，最小值为1.74X。PE处于2013年以来19.00%分位数，PB处于2013年以来3.89%分位数。
　　上游中药材：市场行情小幅反弹后再度走弱，价格指数小幅走低
　　根据wind数据，中药材周价格（2026.09.29-2026.10.05）总指数为221.92点，较前一周下跌0.4%，十二个中药材大类同比呈现“5涨7跌”态势，植物果种类药材价格指数跌幅居于榜首。近期中药材市场行情小幅反弹后再度走弱，药材品类价格指数涨跌情况出现分化，由于市场目前尚未进入旺季，后续仍需持续观察。
　　创新、扩容、提质，中药政策三箭齐发
　　新质生产力意见落地，“生物制造+AI”重塑中药产业链底层逻辑。
　　10月9日，中共中央、国务院印发《关于发展新质生产力的意见》，生物医药被列为战略性新兴产业重点领域，生物制造纳入未来产业前瞻布局，同时强调全面实施“人工智能+”行动。对中药行业而言，中短期看，政策信号将加速合成生物学、AI等技术在中药原料端的渗透，推动珍稀药材替代和活性成分定向发酵的产业化进程；中长期看，生物制造有望系统性破解中药资源瓶颈，AI+智能制造或重塑中药质量控制的基本逻辑。从企业层面看，中短期具备合成生物学平台或已启动数智化转型的企业有望获得资本与政策双重关注；长期来看，掌握核心生物制造技术或数据资产的中药企业有望形成较高竞争壁垒。
　　康复护理方案出台，中医药康复场景扩容，基层慢病用药迎制度性放量窗口。
　　10月8日，国家卫健委、发改委联合印发《医疗康复护理扩容提升工程实施方案》，提出到2030年基本建成中西医结合的康复护理服务体系，要求聚焦中医特色优势病种制定推广康复护理方案，强化基层针灸、推拿等中医适宜技术应用。对中药行业中短期而言，康复护理场景扩容将直接拉动骨伤科、心脑血管等慢病康复类中成药在基层和康复医院渠道的使用；中长期看，中医药在康复领域的制度化嵌入有望形成稳定的支付场景，DRG 3.0增设中医优势病种分组形成支付端配套。从企业层面看，中短期深耕中老年慢病与骨伤康复用药的企业渠道弹性较大；长期来看，拥有完整康复用药品种梯队并完成循证医学积累的企业更具竞争壁垒。
　　中药品种保护新规落地，独家品种行政壁垒强化，行业从重申报转向重质量。
　　10月8日，国家药监局发布《关于加强中药品种保护工作的公告》，明确保护期内不受理同名同方药注册申请，同时强化持有人上市后研究与改进义务。对中药行业中短期而言，政策直接构成独家品种的行政保护壁垒，优质中药品种的稀缺性有望进一步凸显；中长期看，保护期内的独家地位为企业提供了类似专利的市场独占窗口，但也意味着持有人必须持续投入上市后研究以维持保护资格，行业分化有望进一步加剧。中短期持有已获批中药保护品种的企业将直接受益；长期来看，具备持续循证研究能力和品种二次开发体系的企业才能将行政保护转化为可持续的临床优势。
　　投资建议
　　上周中药行业在医药二级子板块中逆势上涨1.75%，政策端“创新、扩容、提质”三箭齐发，新质生产力意见落地、康复护理扩容方案出台、中药品种保护新规发布，进一步夯实了行业中长期政策支撑。今年以来相继出台多个中药行业相关政策，我们认为政策仍然是影响2026年中药行业的核心因素。2026年中药行业或继续呈现基于核心竞争力的结构性分化。我们维持行业“增持”评级。
　　政策层面，中药行业“十五五”规划的顶层设计、中成药再注册、集采、基药目录调整均聚焦价值驱动，临床需求、循证医学、研发创新能力、质量控制能力是优势企业的关键特征，真创新多次被强调，有望逐步进入兑现期。
　　院内中药市场的驱动预计主要来自两方面：一是基药红利，基药目录调整有望成为院内中药市场最大的催化剂。二是创新驱动，具备持续研发创新能力、布局创新中药及循证医学的企业有望构建第二增长曲线。
　　院外市场有望迎来多重积极变化，药店渠道经历调整后逐步