核心要点：
　　本周A股生科上涨3.67%，化学制剂上涨2.94% 
　　根据Wind数据，本周纳指生科、A股生科及恒生生科分别下跌1.93%、上涨3.67%和上涨1.32%。港股市场方面，恒生医疗保健上涨0.77%，位列恒生综合一级行业涨跌幅第1位。申万医药生物二级子行业医疗服务II报收8619.89点，上涨2.54%；中药II报收5363.30点，上涨1.35%；化学制药Ⅱ报收11174.97点，上涨2.81%；生物制品Ⅱ报收5644.95点，上涨4.32%；医药商业Ⅱ报收4490.91点，上涨1.20%；医疗器械II报收5745.13点，上涨1.00%。三级行业中化学制剂报收7328.91点，上涨2.94%。判断医药本周表现较优主要受BD活跃催化。
　　化学制剂板块PE（ttm）37.45 X，PB（lf）3.06 X
　　根据Wind数据，截至本周末，申万化学制剂板块PE为37.45 X，近一年PE最大值为50.31 X，最小值为34.18 X；当前PB为3.06 X，近一年PB最大值为3.99 X，最小值为2.81 X。化学制剂板块PE（ttm）较前一周提升了1.22X，PB（lf）较前一周提升了0.10X。
　　ESMO年会即将召开，中国新药LBA入选再创新高
　　根据医药魔方，2026年欧洲肿瘤内科学会（ESMO）年会将于10月23日至27日在西班牙马德里举行。作为全球肿瘤学领域最具影响力的综合性学术会议之一，ESMO每年汇聚来自世界各地的肿瘤领域顶尖专家学者与临床医生，覆盖从基础研究、机制探索到临床试验与诊疗实践的全链条，是全球肿瘤治疗格局和研究方向的重要学术窗口。LBA优先接受随机对照II期或III期临床试验，要求结果具备改变临床实践、重塑疾病治疗认知的潜力。
　　根据医药魔方统计，本届ESMO上，共有29项中国新药研究入选LBA：其中5项入选主席研讨会（PresidentialSymposium），作为今年最具前沿性的重磅研究；另有24项中国新药研究作为LBA入选口头报告（ProfferedPaper）和快速口头报告（RapidOral）两大会场。这也意味着，中国新药继2025年后再次创下LBA入选数量和占比的历史新高。越来越多的重磅3期数据读出，说明这一轮以ADC、双抗药物为代表的中国新药开始在世界舞台上大放异彩，左右下一个十年的全球肿瘤治疗格局。
　　我们认为，2026年ESMO共有29项中国新药研究入选LBA，其中5项进入主席研讨会，24项入选口头报告和快速口头报告，继2025年后再次创下数量与占比历史新高，标志着中国肿瘤创新已从早期概念验证走向随机对照、可改变临床实践的循证兑现。LBA优先接收随机II/III期临床试验，门槛极高。本次大量三期数据读出，说明中国研究已不再局限于单中心探索，而是在多类适应症中以注册研究冲击标准疗法。重磅数据有望加速国际指南更新、海外授权与商业化放量，重构全球肿瘤治疗格局，建议关注ESMO会议上有重磅产品的相关公司数据读出进展。
　　投资建议
　　我们认为，2026 ESMO中国29项新药入选LBA创历史新高，标志中国肿瘤创新走向循证兑现；本次大量三期数据密集读出，有望重塑治疗格局，建议关注相关公司数据读出情况。整体行业来看，中国创新药已进入全球化新阶段，在ADC、双抗等前沿领域实现技术突破，逐步从跟随创新走向源头创新。维持药品行业“买入”评级，建议关注创新化学制剂及创新药产业链上游CXO公司如前沿生物、贝达药业、百济神州、药明康德、皓元医药等。
　　风险提示
　　政策变动不确定性；创新药研发不及预期风险；行业及上市公司业绩不及预期风险。