逻辑：整体来看，铁矿基本面仍然偏弱。供应端全球发运明显回升，港口库存持续累积；需求端铁水低位企稳，但钢厂盈利率维持低位。短期钢厂低库存带来节后补库需求，中期供需宽松格局尚未改变，重点关注补库持续性及港口累库情况。
　　供给：全球发运回升至3487万吨，环比增加144万吨，增幅4.3%；45港到港降至2304万吨，环比减少535万吨，但全球发运回升意味着后续到港仍有增加压力。
　　需求：日均铁水为233.84万吨，较9月30日微增0.05万吨，前期连续下降趋势暂时企稳；钢厂盈利率维持**6.93%**低位。节后部分高炉复产，但钢厂利润尚未明显改善，铁水持续回升的动力仍然不足。
　　库存：47港库存增加96万吨至1.731亿吨，日均疏港维持358万吨附近；247家钢厂进口矿库存大幅下降783万吨至8810万吨，库存消费比降至30.75天。钢厂低库存对节后补库形成支撑，但港口高库存及持续累库仍制约矿价上方空间。
　　上涨驱动：节后钢厂可能存在阶段性补库；下跌驱动：主流矿供应维持高位、钢厂低利润持续、节后补库结束以及铁水进一步回落。