主要观点：
　　业绩
　　公司发布2026年半年度报告。2026H1实现营收60.61亿元，同比+29.68%，归母净利润2.52亿元，同比+45.21%，扣非归母净利润1.18亿元，同比-16.13%。2026Q2实现营收32.73亿元，同比+38.85%，归母净利润1.37亿元，同比+107.11%，扣非归母净利润0.78亿元，同比+59.17%。2026H1公司毛利率为21.21%，同比下降0.86Pct,2026Q2公司毛利率为20.91%，同比下降0.29Pct。
　　AI电源进入规模交付期，成为增长核心引擎
　　AI业务：作为英伟达指定的电源推荐提供商之一，公司不仅为GB200/300平台提供产品，更深度参与下一代Blackwell、Vera Rubin系列的电源系统及高压直流供电方案的创新设计与生态建设。电源产品事业群2026H1收入同比高增60.92%至18.41亿元。自2026Q1起，公司AI电源产品开始实现批量、持续交付，标志着公司在AI领域的长期投入正式进入收获期。在海外市场，公司已开始向部分北美大客户进行批量交付，并与数家北美头部云厂商进行深入的定制化项目对接。
　　传统业务：为公司提供稳定基本盘。智慧生活产品，2026H1收入25.57亿元，同比增长20.17%；新能源交通产品，2026H1收入5.63亿元，同比增长10.74%；工业自动化及智能装备，分别实现15.9%和17.6%的稳健增长，延续了良好势头，为公司提供了稳定的现金流和利润来源。
　　投资建议
　　我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为7.51/14.87/22.11亿元（前值为9.37/15.00/22.21亿元），对应PE 84/42/28倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　全球光储需求不及预期；公司订单交付不及预期；海外贸易政策变化。