投资要点：
　　事件：公司发布2026年中报，2026H1公司实现营收60.61亿元，同比+29.68%，实现归母净利润2.52亿元，同比+45.21%，实现扣非归母净利润1.18亿元，同比-16.13%。2026Q2公司实现营收32.73亿元，同比+38.85%，实现归母净利润1.37亿元，同比+107.11%，实现扣非归母净利润0.78亿元，同比+59.17%。2026H1公司销售毛利率21.21%，同比-0.86pct，2026Q2毛利率20.91%，同比-0.29pct。2026H1公司研发费用6.21亿元，同比+20.91%，占销售收入比为10.25%，维持较高水平。
　　电源产品收入高增，AIDC产品矩阵齐全。2026H1公司电源产品收入18.41亿元，同比+60.92%，占公司营业收入30.38%。具体到AIDC领域，公司最近2年多以来，投入大量资源构建“源-网-荷-储”全域的产品矩阵，逐步在全球数据中心行业中崭露头角，是目前少数具备高功率高效率数据中心电源技术与海外全流程生产供应能力的综合型电源供应商。公司作为英伟达指定的数据中心电源推荐提供商之一，正积极参与英伟达Blackwell、VeraRubin系列及下一代数据中心架构的电源系统及高压直流供电方案的创新设计与生态建设。在英伟达生态体系之外，公司也积极拓展全球AI数据中心算力建设的其他多样化供电需求。公司凭借深厚的技术积累、快速的研发响应能力、高效的技术平台协同能力和对应用场景的深入理解，已陆续深入国际多家大型云厂商供应链，各定制化项目均进展良好，预计未来随着全球AIDC电源市场需求的进一步扩张，公司将收获更多的市场机会与销售份额。
　　拓展海外市场把握国际化机遇，助力业绩持续修复。公司现有AIDC电源相关产品和积累的先进技术平台，可广泛支持国内外的算力建设，国内外的客户均在全面对接中。2026H1在海外市场，公司已开始向部分北美大客户的项目制需求进行批量交付，并持续与数家北美头部云厂商客户进行深入的定制化项目对接。随着全球AI基础设施建设的快速更新迭代，公司在AIDC电源领域的系统解决方案优秀研发实力与产品定制化配套能力优势进一步显现，公司在国际市场中的综合竞争力及下游客户认可度均明显增强，海外市场有关项目的陆续兑现预计可带动公司未来快速实现业务规模与盈利能力的双重提升。
　　投资建议：我们预计2026-2028年公司归母净利润为8.07/18.23/28.07亿元，以2026年8月28日收盘价计算市盈率为91.3/40.4/26.3倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧。