结论与建议：
　　9月23日，新一代银河E5上市，指导价为10.78-14.78万元。全域800V搭配新一代神盾短刀电池，能够实现峰值6C超充；搭载了16合1智能电驱，综合电耗低至百公里11.8kWh。主力车型换代有助于继续提升银河品牌销量。随着高端产品打开市场，海外销售占比逐步提升，公司单车利润提升，盈利能力有望继续改善。公司汽车业务整合后有望降低采购成本、共享技术，产品整体竞争力有望提升。我们预计公司2026/2027/2028年净利润分别至208.8/254.5/304.6亿元，YOY分别为+24%/+22%/+20%，EPS分别为1.94/2.36/2.83元。当前股价对应P/E分别为7.4/6.0/5.1倍，建议“买进”。
　　公司发布新一代E5，性价比明显提升：9月23日，新一代银河E5上市，银河E5是吉利银河品牌的主力走量车型，定位10-15万级紧凑型SUV，累计销售超25万台。此次新款E5指导价为10.78-14.78万元，价格几乎不变的基础上整车配置较旧款有明显变化。与旧款相比，新一代银河E5由前驱平台更换成了纯电后驱平台，能够提供更优的驾驶体验；全域800V搭配新一代神盾短刀电池，能够实现峰值6C超充，常温10-70%充电时间为8分25秒；该车搭载了16合1智能电驱，电机功率从160kW提升至245kW，综合电耗低至百公里11.8kWh。
　　公司同日发布“吉利智充”技术，通过AI温控技术和锂离子脉冲修复技术，能够实现安全快充并将电池循环寿命提升20%以上。基于智充技术，吉利将加快布局充电站，目前已建成超过2500座充电站、超过1.2万把枪；公司计划2027年底建成超2.2万座充电站，超10万把充电枪，其中智充站1.5万座，智充枪超5万把。
　　8月汽车销量同环比继续保持增长，好于行业：公司8月销售汽车27.02万辆，同环比均增8%，好于行业平均水平，新能源占比达65.1%。其中出口销量为11万辆，同比增205%，环比增3.2%，占销量比重达40.7%，今年以来公司出口量保持连续增长态势；8月出口产品中，新能源占比达64%。分品牌看，吉利银河月销11.9万辆，同比增5.3%，环比增10.5%，其中吉利星愿月销超6万辆；随着银河TT、战舰700新车上市、E5中期改款，后续银河品牌销量有望继续保持增长。极氪品牌月销3.7万辆，同比增109.8%，出口销量首次破万；9月极氪9X开始出口中东和欧盟，有望继续提升极氪出口销量。领克月销1.7万辆，同比降37.4%，环比增3.9%，领克20中期改款将于9月28日上市，有望改善品牌销量。1-8月公司累计销量为194.3万辆，同比增2.4%。其中出口累计销量为69.1万辆，同比增170.5%，为最重要的增长点，1-8月出口量累计占比达35.6%。
　　盈利预期：我们预计公司2026/2027/2028年净利润分别至208.8/254.5/304.6亿元，YOY分别为+24%/+22%/+20%，EPS分别为1.94/2.36/2.83元。当前股价对应P/E分别为7.4/6.0/5.1倍，建议“买进”。