行情分析
　　供应：10月我国电解铝运行产能未能增加，海外方面投复产为主。新投产能方面，天山铝业二阶段8万吨5月下旬开始投产，还有2万吨投产空间。复产方面，象屿铝业7月已完成复产；10月山西兆丰产能置换可能投产，将贡献产能净增量6.9万吨。海外方面，印尼北加电解铝项目首批50万吨投产中；印尼泰景铝业60万吨产能5月初投产，预计年底达产；越南首座电解铝厂Dak Nong一期15万吨产能7月上旬通电投产，到9月下旬全部投产；斯洛伐克Slovalco铝厂7月下旬宣布重启7.5万吨产能，预计四季度恢复生产，剩余10万吨产能的重启将取决于2030年之后的市场条件以及额外的电力合同；冰岛Grundartangi铝厂的约20万吨产能4月下旬开始复产，8月上旬已恢复至接近满产；美国Mt Holly铝厂5.7万吨产能闲置产线于4月中旬开始复产，到8月上旬已完成复产；Magnitude 7 Metals宣布密苏里州闲置铝厂7.5万吨产能将于年底复产；莫桑比克Mozal铝厂58万吨产能处于维护和保养状态；巴林铝业和卡塔尔铝业主动减产的约89万吨产能逐步复产；阿联酋联合铝业被炸全停的Al Taweelah铝厂150万吨产能5月底开始复产，到8月下旬已经复产25%，预计2027年初满产。进口方面，国内铝价预计继续强于外盘铝价，海外铝锭现货紧张边际缓解，电解铝进口有望继续增加。
　　需求：9月需求进入旺季，10月仍将延续。汽车方面，汽车市场延续旺季，整体需求有望继续增加，油车市场预计仍然疲弱但将边际修复，新能源汽车市场有望继续走强。房地产方面，市场整体仍然偏弱，房地产用铝需求将季节性修复。家电方面，政策支持力度较去年减弱且房地产市场仍然弱势，因此家电内需持续偏弱，但是9月家电市场需求有望迎来季节性修复。光伏方面，光伏装机持续边际修复，光伏组件9月排产小幅增加。铝材出口方面，8月国内铝价领涨外盘铝价，叠加季节性压力，铝材净出口预计继续承压。
　　价格走势分析：9月铝锭社会库存超季节性去化、目前绝对量已回到往年同期水平，上期所注册仓单持续下降，海外LME铝库存续创历史新低，这一趋势在10月有望延续，强现实支撑铝价。此外，国内再生行业监管仍然未有松动，废铝短缺对铝价起到带动作用。10月铝价预计高位震荡为主，不过四季度铝价在季节性累库和海外投复产的带动下可能见顶，具体时间点由资金博弈所决定，需要密切关注。
　　风险因素：中东局势，美联储政策，国内政策