事件：
　　当地时间10月2日，美国劳工部公布9月非农：新增2.9万人，远低于预期的8.4万人，失业率升至4.2%。
　　观点：
　　就业降温信号明确，加息预期显著回落。当地时间10月2日，美国9月份就业数据出炉，9月新增非农仅2.9万人，远低于预期，8月就业数据向下调整为13.3万人，7、8两月合计下修6万人。失业率从4.1%升至4.2%，高于预期的维持不变。其中，政府部门、信息业、专业和商业服务业及金融活动的疲软为主要拖累。数据公布后，基准10年期国债收益率下跌近6个基点至5.18%，但随后又有所反弹，市场对美联储10月加息的押注骤降，FedWatch显示美联储在10月议息会议上按兵不动的概率升至84%。
　　高利率压力仍在，关注通胀数据变化。非农爆冷削弱了美联储连续加息的必要性，10月维持不变概率上升，但市场仍预期12月或加息一次，紧缩交易阶段性退潮将缓解美元计价金属的持有成本压力，贵金属迎来喘息窗口。但美债收益率当前仍处高位，且本轮通胀源于中东供给冲击，就业走弱而通胀未除意味着政策路径仍存反复。建议关注美联储9月议息会议纪要及中东局势变化，把握贵金属回调后的配置机会。
　　评级与投资建议：美国9月非农数据远低于预期，同时8月就业数据有所下调，10年期美债收益率短暂下行，市场预期美联储10月议息会议或不会连续加息。但是，10年期美债收益率仍处于5%以上的高位，对实体经济及美国财政持续构成压力，短期非农就业数据变动提升10月按兵不动概率，市场预期年内仍将有一次加息，对贵金属形成压制，短期波动或仍较大。建议关注中东局势及通胀预期长期变化，跟踪美联储政策利率变化。维持行业“推荐”评级，建议关注优质龙头紫金矿业（601899.SH）、山东黄金（600547.SH）等。
　　风险提示：地缘冲突持续；美国通胀高企；美联储加息周期存在不确定性；海外主要经济体衰退风险；数据引用风险。