纸浆：成品纸旺季改善有限施压短期纸浆价格
　　行情回顾：纸浆期货主力合约日盘冲高回落，现货针叶浆价格持稳，含税价4730-4920元，阔叶浆鹦鹉金鱼含税价4570元。
　　重要资讯：据国家统计局，2026年8月我国机制纸及纸板(外购原纸加工除外)产量1418.1万吨，环比-4.6%，同比+3.7%，累计11268.6万吨，累计同比+7.2%。据欧盟统计局，2026年7月芬兰针叶浆出口中国数量14.08万吨，环比-4.7%，同比-0.2%，累计同比+8.5%。2026年6月芬兰针叶浆出口总量29.68万吨，环比-0.1%，同比+30.0%，累计同比-1.9%。
　　市场逻辑及策略：浆期货继续在海外减产利多和国内下游需求偏弱的影响下区间波动，短期盘面跌幅收窄，基差持稳运行，从基本面看，三季度供需有所好转，海外接连的针叶浆企业宣布减产/停产，且减产主要是基于木片供应、利润下降，针叶浆市场化出清已经开始，价格底部也逐步明朗，唯一的问题是下游造纸业需求及价格目前尚未反应，国内成品纸进入旺季后，除生活用纸外，其他品种尚未提涨（近期有白卡纸提振消息），同时纸厂产量及开工回落以缓解成品库存压力，因此下游目前仍在主动降库，对原料补库需求释放力度一般，在此之下，纸浆期货平水进口成本后，上涨空间可能要关注下游成品纸价格跟涨幅度，以及海外浆价能否走强。2611合约压力4900-4950元，支撑4700-4720元。操作上，短期背靠4900元轻仓持空，套利关注多浆空纸。
　　风险提示：
　　①海外浆厂减产增多（利多）
　　②国内成品纸价格上涨（利多）
　　③旺季需求不及预期（利空）
　　④国内木浆产能继续投产（利空）
　　双胶纸：现货未见提涨盘面受成本约束
　　行情回顾：双胶纸期货主力合约日盘小幅上涨，现货持稳，主流品牌含税价在4150附近。
　　重要资讯：双胶纸开工负荷率在47.42%，环比下降0.35个百分点，行业转产情况延续，本周江西地区个别中小产线停机，行业开工窄幅下降。双胶纸库存天数较上周四上升1.42%，市场走货偏刚需，经销商和下游拿货积极性一般，生产环节库存压力增加。
　　市场逻辑及策略：根据卓创数据，上周双胶纸开工下降，库存小幅增加，年中以来产量持续走低，库存高位下降，现货压力减轻，不过总产能较高，供应弹性较大，下游刚需采购为主，旺季特征还不明显，现货价格持稳，纸厂未开始提涨，成本端纸浆价格有所走强，阔叶浆现货提涨，成本有一定利多带动，不过双胶纸在弱需求下，上涨驱动短期可能仍不强，关注原料价格走势。主力合约关注3700-3750元支撑，压力4000-4100元。操作上，逢高空配，关注木浆走势，套利关注多浆空纸。
　　风险提示：
　　①海外浆厂减产增多（利多）
　　②旺季需求不及预期（利空）
　　san国内木浆产能继续投产（利空）