主要观点：
　　业绩
　　公司发布2026年半年度报告。2026H1实现营收122.33亿元，同比增长7.96%，实现归母净利润6.88亿元，同比增长15.03%，扣非归母净利润7.36亿元，同比增涨20.74%；2026Q2，实现营收67.09亿元，同比增长10.52%，实现归母净利润3.41亿元，同比增长12.58%，扣非归母净利润3.66亿元，同比增长15.57%。2026H1年毛利率为24.54%，同比提升2.93Pct，2026Q2毛利率为25.51%，同比提升3.39Pct。
　　SST斩获海外AI数据中心订单，打开第二增长曲线想象空间
　　传统主业：传统主业受益于国内电网建设的持续高景气。根据规划，"十五五"期间全国电网投资将达5万亿元以上，并规划新增15回特高压直流输电通道，为电网设备行业带来广阔空间。公司在报告期内持续巩固市场地位，在国网、南网招标中中标占有率稳步提升。从资产负债表看，截至2026H1报告期末，公司合同负债达到62.25亿元，较年初增长7.7%，存货增长至62.82亿元，较年初增长19.0%，均反映出公司在手订单饱满，正积极备产备货，为下半年及未来的业绩兑现提供了坚实基础。
　　AIDC新兴领域：公司明确披露固态变压器、构网级联储能变流器实现市场应用新突破，并斩获一批海外输变电、数据中心等重点项目。标志着公司已从传统电网设备龙头，成功向"AI+电力"新基建核心供应商拓展，打开了极具想象力的第二增长曲线。为支持技术迭代，公司研发投入显著增加，上半年研发费用达6.90亿元，同比增长59.9%。
　　投资建议
　　我们预计26/27/28年归母净利润分别为16.44/20.55/26.39亿元，对应PE分别36/29/23倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　电网投资不及预期；特高压建设不及预期；行业竞争加剧风险。