投资要点：
　　盈利预测与投资评级。预计2026-2028年，公司归母净利润15.44亿元、18.67亿元、22.46亿元，增速为21.6%、20.9%、20.2%。对应EPS0.30元、0.36元、0.44元。结合公司市场地位，未来成长性，以及同业估值，给予公司2026年55倍PE，目标价16.5元，维持“增持”评级。
　　国内外电力设备需求持续高景气。
　　国内：“十五五”期间，我国电网投资力度将进一步加大，国网固定资产投资预计达4万亿元，较“十四五”增长40%，主干网架升级与配电网智能化改造双向发力、协同推进，特高压外送通道等稳步推进。
　　国外：全球电网现代化推进与新能源转型加速，电网建设与改造投资持续增长。据国际能源署数据，全球电网投资预计到2030年将达到5200-6200亿美元，“一带一路”等国家地区能源建设需求旺盛。
　　国内市场地位稳固，持续拓展海外市场。
　　国内：公司在特高压新建项目、国网批次集招稳居行业第一，南网市场中标体量、市场占有率双提升。同时，公司在核电、抽水蓄能、海上风电等高端市场合作不断深化。
　　国外：公司系统重塑国际业务经营体系，全面加强与世界一流能源电力企业合作，建立海外业务差异化考核机制。提升中东、南美、东南亚等重点市场占有率，设备类订单占比持续增长。
　　 SST实现海外突破。公司于近期获得海外数据中心SST订单，签订4台13.8kVAC/800VDCSST，是切入国际市场的重要突破。国内市场，公司SST面向配电网、数据中心，10kV/2.42MVA产品应用于贵安国家“东数西算”数据中心，10kV/2MVA/750V产品在西电智慧园区光储充智慧能源系统中投运。
　　风险提示。电网投资不达预期，特高压建设进度不达预期，市场竞争导致毛利率下降。