【异动品种】　
　　生猪观点：假期猪价反弹，节后需求转淡
　　主要逻辑：（1）供应：短期，据涌益监测，9月二育栏舍利用率下降，大猪出现去库抛压。中期，今年上半年仔猪出生量在高位波动，按照育肥时间推算，预计下半年商品猪出栏充裕，8月钢联、涌益样本点仔猪出生量开始同步出现减少，商品猪出栏压力或在明年逐步得到缓解。长期，农业部监测2025年7月~2026年6月，全国能繁母猪存栏量持续下降，钢联、涌益样本点2026年4月~8月母猪存栏量环比持续减少。8月，钢联、涌益样本点能繁母猪降幅环比扩大，淘汰母猪折扣率降低，上游继续去产能。单产方面，2026年母猪MSY持续提升，或抵消部分减产效果，预计将猪周期的拐点推迟至2026年末左右兑现。（2）需求：假期过后，终端消费预计较节前减少。（3）库存：据涌益监测，9月中旬生猪均重下降，但月末均重小幅反弹。（4）节奏：短期来看，国庆节后终端需求将下降，9月大猪去库，目前肥猪溢价仍较高，四季度养殖企业或再次出现压栏行为。周期来看，去产能尚未进入兑现，上半年仔猪出生量较高，因此下半年商品猪供应量总体充裕，周期仍在底部区间震荡。长期来看，去产能仍在进行，但母猪单产提高，预计周期拐点推迟至2026年末兑现，2027年猪周期缓步上行。
　　展望：震荡。节日过后终端消费力度将减弱，9月大猪持续去库，目前肥猪仍有较高溢价，关注四季度压栏节奏带来的波动。总量上，四季度生猪出栏充裕，周期仍在磨底。产业端可逢高进行卖出套期保值，场内期权可以关注卖出虚值看涨。长期看，去产能进行中，但目前母猪存栏降幅有限，而单产持续提升，预计猪周期拐点推迟至年末，且新周期起步节奏较温和。
　　风险因素：出栏节奏、疫情、政策。