2026年前三季度钢材市场整体呈现宏观偏弱、底部抬升、宽幅震荡的走势，行情主要由突发事件、成本波动及政策调控驱动，基本面整体偏弱。事件层面，2月中东冲突推升原油价格，带动工业品整体上行；5月国内煤矿安全事故触发黑色盘面短期反弹，后续行情逐步回归短期内真实供需，直至8月起煤炭问题凸显，带动黑色产业链开启新一轮上涨行情。
　　供需端持续走弱且格局分化，1-8月行业供给小幅收缩，铁水累计同比微降0.66%，生产韧性较强，废钢同比大幅下滑4.11%，电炉生产偏弱，整体供给累计同比下降1.26%，收缩幅度较前期扩大。需求端不及年初预期，全年粗钢需求预计同比下降1.82%，需求结构冷热不均，房建需求降幅边际放缓，汽车产销受购置税政策影响走弱，空调家电排产回落，机械、船舶、电力领域需求保持稳健。出口呈现明显分化，成品钢材出口同比持续回落，钢坯出口维持增长但增幅收窄，整体海外分流力度有限。
　　利润方面，钢企盈利同比转差，阶段性特征显著，4-5月利润相对修复，6月起再度走弱，至9月盈利率再创新低。成本端为核心影响变量，煤焦价格波动将自上而下传导，存在推升黑色产业链整体成本的压力。展望全年，钢材供需两端无显著错配情况，市场核心关注点聚焦煤焦成本波动、出口情况变化，长期需持续跟踪钢铁行业节能降碳、产能升级改造的落地节奏，整体市场将延续弱供需、震荡运行格局。
　　风险点：①原料端成本推动；②海外冲突对出口需求影响；③碳关税进度变动