财信研究观点
　　【市场策略】市场延续震荡整理，低吸顺周期及高股息方向
　　黄红卫(S0530519010001)
　　一、市场层面根据Wind资讯数据，2026年9月30日：
　　（1）分市场来看，代表全部A股的万得全A指数跌0.06%，收于6195.79点；代表蓝筹股的上证指数涨0.31%，收于3842.19点；代表硬科技的科创50指数跌2.51%，收于1530.01点；代表创新成长的创业板指数跌0.23%，收于3135.28点；代表创新型中小企业的北证50指数涨0.70%，收于1039.61点。总体来看，创新型中小企业风格表现居前，但硬科技板块风格表现靠后。
　　（2）分规模来看，代表超大盘股的上证50指数涨0.47%，收于2823.28点；代表大盘股的中证A100指数涨0.26%，收于4180.45点；代表中大盘股的沪深300指数涨0.29%，收于4357.62点；代表中盘股的中证500指数跌0.06%，收于7435.16点；代表小盘股的中证1000指数跌0.36%，收于7298.82点；代表小微盘股的中证2000指数跌0.69%，收于3107.26点。总体来看，超大盘股板块风格表现居前，但小微盘股板块风格表现居后。
　　（3）分行业来看，医药生物、美容护理、食品饮料表现居前，机械设备、计算机、电子表现靠后。
　　二、资金层面
　　根据Wind资讯数据，2026年9月30日，万得全A指数共有2564家公司上涨，共有2817家公司下跌，其中涨停公司56家，跌停公司12家，全市场成交额14500.77亿元，较前一交易日增加284.81亿元。
　　三、市场策略
　　市场延续震荡整理，低吸顺周期及高股息方向。今年国庆长假期间，国内外宏观消息面整体偏平淡，并未出现能显著影响近期市场走势的重磅事件，预计国庆节后A股指数大概率延续震荡整理走势，趋势性行情仍需等待。政策面而言，根据证券时报旗下券商中国报道，9月29日房贷贴息及货币政策调整如期落地，政策力度偏温和，预计对第四季度经济数据有一定提振效果；技术面而言，根据Wind资讯，万得全A指数虽然未跌破7月底的低点，但上方仍面临多条移动平均线的压制，在短期缺乏宏观基本面重大利好背景下，叠加存量资金博弈环境，预计指数仍将窄幅震荡、以实现多空双方的充分换手；海外方面，根据证券时报报道，9月份美国新增非农数据大幅低于预期，美联储10月份暂停加息的概率增加，长久期的科技股迎来短暂缓和期，Wind资讯显示，美国纳指、中国台湾加权指数近期均再创新高，日经225指数也逼近新高，短期对国庆节后的A股科技股有一定映射提振效果。但相比就业而言，美联储当下更看重通胀目标，美伊冲突持续、国际油价持续高企的状况并未根本性缓解，甚至在美国中期选举后，美伊局势存在进一步紧张的可能性，海外流动性难言迎来拐点，将加剧海外科技股的波动；科技方面，针对此前“部分科技龙头主动放缓AI发展的担忧”，根据中国新闻网，美国总统特朗普发布行政令，称在法律允许的最大范围内，联邦行政部门今后将在官方通信、公开声明、政府网站、报告、政策文件及其他非法定文件中，使用“超级智能”(Super Intelligence，SI)取代“人工智能”(Artificial Intelligence，AI)这一表述。该行政命令称，“超级智能”一词更能体现这项快速发展的技术能力，它“不仅仅是模仿或自动化人类智能的某些特定方面”。我们认为，此举表明美国在国家层面继续加快发展AI科技的意愿，对AI科技尤其是AI硬件方向形成一定程度上的利好，短期来看更多是对科技股的投资情绪带来提振。
　　经过数月的低位震荡整理，当前A股市场对国内外的利空因素已经反映较为充分，例如国内经济数据弱现实、此前AI产业趋势放缓担忧、国际油价持续高企、美债收益率攀升、美联储重启加息周期等，在上述诸多利空因素影响下，万得全A指数震荡盘整，但并未创下新低。后续如果市场走出震荡区间，需要看到上述压制因素出现明显改善。中期风格方面，我们预计10-11月份，顺周期风格可能占优：一是随着增量政策落地、宏观经济边际回暖预期增加，K型分化态势或短暂收敛，有利于市场顺周期风格；二是考虑到机构年底排名影响，第四季度通常为风格再平衡阶段，前期相对滞涨的顺周期风格有望迎来补涨。
　　整体来看，国庆假期的国内外宏观消息面整体偏平淡，节后A股市场大概率仍以震荡整理为主，建议合理控制仓位、右侧布局为主，静待市场走出新一轮趋势行情。方向上，可适当低吸顺周期及高股息方向。
　　（1）政策催化的顺周期方向，例如地产、建材、食品饮料等；
　　（2）防守的高股息方向，银行、非银、煤炭、公用事业、交通运输等；
　　（3）涨价线方向，例如贵金属、工业金属、化工、部分农产品等；
　　（4）AI硬件的龙头标的，例如光模块、PCB、存储、芯片的核心标的，受益于扩产逻辑的半导体设备及材料。