投资要点
　　新股周观点：十一小长假节前最后一个交易周新股板块震荡休整明显加剧，可能来说，本次节前降温较往常或更为明显。但值得注意的，随着小长假节前休整回落，9月中下旬新股板块单周过速反弹压力可能已经明显消减，新股板块再一次站在周期指标低点并等待做多势能的重新释放。短期来看，考虑到假期因素消退，资金活跃度或有望重新回升；而新股板块正处于新一轮活跃周期起步时间，叠加假期海外表现或也相对稳定，预计板块逐步重拾结构性活跃可期。依然建议保持适度积极心态，灵活应变，控制节奏。
　　（1）上周新股板块震荡盘整；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-4.2%，实现正收益占比约10.6%。
　　（2）一般来说，多数时间小长假节前避险情绪升温，资金做多势能减弱或为常态，但以上周仅三个交易日新股板块震荡幅度比较，可能本次节前短线情绪降温更为明显。但值得注意的，随着9月中下旬新股次新板块单周逆转爆发反弹之后，经过近两个交易周的博弈拉扯及震荡休整，新股次新板块周期指标再次回落至偏低位置；不仅短线过速反弹的压力可能已经明显消减，同时新股板块或再一次站在短线情绪冰点并等待变盘。短期来看，考虑到当前正处于新股板块新一轮活跃周期起点，投资信心本就相对脆弱，节前小长假及海外宏观因素叠加，波折反复或也难免，建议无须过度悲观；而回顾假期，海外市场表现相对稳定，我们倾向于节后资金交投活跃度逐渐回暖或是大概率，依然建议适度积极，循着稀缺产业地位和事件催化，寻求阶段性配置机会。
　　（3）具体方向而言，一方面，对于资金长期关注的大科技线，包括算力AI、能源建设等具备事件迭代催化且长期发展空间相对巨大的新质生产力产业链，把握阶段性产业发展关键点，积极寻找代表性细分龙头；另一方面，对于中报业绩表现较优和政策、事件有所提振的非科技线，包括创新药、有色化工等，或可适当关注。
　　（4）本周可能即将上市的新股：宇特光电等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有2只新股网上申购；其中，1只为创业板、1只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为20.0X，平均网上申购中签率为0.0274%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约430%，虽较此前交易周沪深新股首日平均涨幅约680%有所回落，但新股首日交投情绪或依然较为亢奋。具体个股比较上，鸿富诚由于归属于算力产业链等当前人气赛道，首日涨幅高达653%，表现更为强势；相对的，力勤资源由于归属于有色等偏周期行业，首日涨幅表现更为平抑。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股首周平均二级收益1.3%；可能来说，虽然新股首日再定价依然处于较为极致区域，并且上周市场风险偏好也有明显波动；但鸿富诚相对稀缺的行业供应地位，一定程度上支撑其上市短暂交易日市场表现。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-4.2%，其中约有10.6%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-4.4%，其中约有13.6%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于此前股价表现相对平抑的汽车及固态电池产业链，以及近期资金交投意愿略有升温的创新药产业链新股次新标的；跌幅居前的则主要集中于部分近日首日再定价相对充分的即期新股，及此前股价表现相对活跃的AI半导体产业链新股次新标的等。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周本周共有5只新股完成申购待上市；其中，2只创业板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，剔除未盈利、待上市沪深新股发行市盈率为27.4X。可能来说，近期市场风险偏好波动较大，叠加首日再定价相对充分，新股短暂交易日震荡风险总体或还是应适当警惕。
　　（2）本周共有1只新股将开启申购；其中，1只创业板。新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。
　　（3）本周暂无新股将开启询价。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期调入鸿富诚、电科思仪、高凯技术。
　　（2）短期，虽然节前交易周新股板块震荡加剧，但考虑到假期因素和海外因素综合影响，可能也无须过度悲观；而节后伴随假期因素消退，叠加新股板块9月中下旬单周过速反弹压力在此后连续博弈拉扯过程中也得到明显消减，新股板块或有望逐渐重拾结构性震荡活跃，建议保持适度积极，把握好操作节奏，灵活应变。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、春光集团、频准激光、超纯应材等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。
　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险、其他风险等。