投资要点
　　新股周观点：在此前交易周新股次新板块呈现大幅逆转走势之后，上周板块走势稍有平缓，整体呈现震荡波动。但具体来看，虽然上周整体市场风险偏好略微降温，多数新股次新标的表现却有较强韧性，叠加稀缺性较强的近端新股标的表现活跃，资金做多意愿可能依然颇高。短期，我们倾向于认为，新一轮新股板块活跃周期开启或未改，新股次新标的逐渐趋向活跃仍是大概率；并且中美关系缓和也将为资金活跃带来较好外部条件；只是中秋国庆小长假，可能一定程度上阻碍短线做多势能抬升。建议保持适度积极心态，灵活应变，控制节奏。
　　（1）上周新股板块震荡盘整；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-0.6%，实现正收益占比约38.3%。
　　（2）正如我们此前周报所述，在此前交易周新股次新板块出现大幅逆转反弹之后，且伴随着当周无涨跌幅即期新股被资金过度抢筹，短线反复或在所难免，上周新股次新板块走势稍有平缓或是应有之义。而具体来看，值得注意的，上周板块走势稍缓可能并未改变新股板块新一轮活跃周期已然开启的事实；不仅股价弹性相对更高的近端新股板块表现还是较为活跃，同时多数新股次新标的在前交易周大幅反弹之后股价表现仍相对有韧性、仅有少量被短线活跃资金过度抢筹的即期新股有明显回落；并且临近中秋国庆小长假，资金做多势能稍有减弱也多为常态，无须过多担忧。因此，短期来看，我们依旧倾向于认为，新股次新板块逐渐趋于活跃或是大概率，尤其是当前中美关系缓和可能也为资金活跃创造良好外部条件；建议继续保持适度积极心态，布局产业稀缺性较强的新股次新标的，灵活应变。
　　（3）具体方向而言，一方面，对于资金长期关注的大科技线，包括算力AI、商业航天、能源建设等具备事件迭代催化且长期发展空间相对巨大的新质生产力产业链，把握阶段性产业发展关键点，积极寻找代表性龙头；另一方面，对于中报业绩表现较优和政策有所提振的非科技线，包括创新药、有色化工等，或可适当关注阶段性配置机会。
　　（4）本周可能即将上市的新股：安达股份、鸿富诚、宇特光电等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有3只新股网上申购；其中，1只为创业板、2只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率（剔除2025年未实现盈利的粤芯半导体）为12.5X。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约680%，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅约210%大幅上行，新股首日交投极为亢奋。可能来说，或受到此前交易周上市新股首周被活跃资金抢筹影响，上周上市新股首日交投热情急剧升温。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股首周平均二级收益达-40.4%；可能来说，由于新股首日再定价逐渐趋于极致，而市场风险偏好却未能继续大幅抬升，新股上市短暂交易日出现剧烈波动。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-0.6%，其中约有38.3%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-2.1%，其中约有23.0%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于部分股价弹性更高且稀缺性较强的新近上市近端新股，以及受益于事件催化、资金交投活跃度略有升温的创新药、汽车产业链等；跌幅居前的则主要集中于前交易周上市且股价表现极为充分的即期新股等。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有6只新股完成申购待上市；其中，2只创业板、1只主板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，剔除未盈利、待上市沪深新股发行市盈率为17.1X。可能来说，虽然新股发行市盈率依然保持平抑，但近日新股首日再定价再度趋于极致，随着市场风险偏好波动变化，新股短暂交易日震荡风险或值得警惕。
　　（2）本周共有2只新股将开启申购；其中，1只创业板、1只北证。新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。
　　（3）本周共有1只新股将开启询价；其中，1只创业板。通则康威为全球宽带连接终端及智能解决方案提供商之一，建议定价合理前提下适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期暂无调入。
　　（2）短期，虽然上周资金做多动能有所平缓，但预计不改新股新一轮活跃周期已经开启，建议保持适度积极；而临近国庆小长假，短线风险偏好或略有波动，把握好操作节奏，灵活应变。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、陕西旅游、春光集团、频准激光等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。
　　风险提示：新股历史波动规律可能发生变化、数据统计可能存在偏差、系统性风险冲击、市场情绪急剧变化、上市公司业绩风险、其他风险等。