投资要点
　　新股周观点：受到外部宏观风险继续释放影响，上周新股次新板块再度呈现弱势震荡。但正如我们此前所述，当前可能正处于新股板块休整周期末端，定价指标和情绪指标已经回落至底部区域；尤其是上周来看，上市新股开始出现首周破发，情绪冰点特征可能较为凸显。因此，短期来看，虽然外部风险释放继续拖累情绪修复速度，但预期随着扰动逐渐减弱及市场共识重建，新股次新板块交投逐渐趋于活跃或依然可期。建议继续保持适度积极心态，耐心观察并灵活应变。
　　（1）上周新股板块延续震荡休整；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅-4.4%，实现正收益占比约19.9%。
　　（2）上周宏观风险继续释放，尤其是临近美联储议息，市场谨慎情绪进一步蔓延，或一定程度拉长了底部震荡时间周期。但值得注意的，正如我们近日始终强调的，仅从新股次新板块来看，休整周期末端特征或已经较为凸显；首先，根据新股二级资金情绪指标，即便不考虑大市值新股上市带来的资金拉动，新股资金情绪指标也已经明显收敛至低位区域；其次，根据新股首日情绪指标，上周有新股首日涨幅不足40%，并且上市首周破发、为年内罕见，首日交投情绪冰点或现；第三，根据新股定价指标，最新9月新股首日定价指标可能已经回落至历史底部区域，虽然其中有行业结构性因素，但结合新股二级定价指标也同步回落至低位，新股定价指标可能也已经明显收敛。因此，短期来看，我们倾向于认为，新股板块可能正处于底部变盘观察时间窗口；即便暂时性受到宏观风险偏好冲击，情绪修复似乎较往常相对缓慢，但预期随着扰动逐渐减弱及市场信心重建，板块逐步趋向活跃或依然可期；还是建议保持适度积极心态，耐心观察，灵活应变为宜。
　　（3）具体方向而言，一方面，对于资金长期关注的大科技线，包括算力AI、商业航天、能源建设等具备事件迭代催化且长期发展空间相对巨大的新质生产力产业链，把握阶段性产业发展关键点，积极寻找代表性龙头；另一方面，对于中报业绩表现较优和政策有所提振的非科技线，包括创新药、有色化工等，或可适当关注阶段性配置机会。
　　（4）本周可能即将上市的新股：信诺维、腾信精密、百瑞吉等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有4只新股网上申购；其中，1只为创业板、1只为主板、2只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为20.1X，平均网上申购中签率为0.0228%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约138%，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅约197%继续回落，新股首日交投热度连续第三个交易周降温；其中，上周上市4只沪深新股有1只新股首日涨幅仅约33%，凸显当前新股首日交投意愿可能颇为低迷。具体来看，上周沪深新股电科思仪归属于电子通信人气产业链，首日上涨237.5%，表现相对较好；而相对的，天博智能首日涨幅仅约33%，或与其相对较高的绝对发行价及行业人气热度一般有关。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股首周平均二级收益达-21.0%；可能来说，由于整体市场风险偏好再次出现剧烈波动，上市新股首周二级表现受到抑制。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为-4.4%，其中约有19.9%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为-5.2%，其中约有7.2%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于供应相对偏紧的半导体电子材料产业链；跌幅居前的则主要集中于受到限售解禁冲击的部分次新标的，以及首日再定价较为充分的极近端新股标的等。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有6只新股完成申购待上市；其中，1只科创板、1只创业板、1只主板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市沪深新股发行市盈率为33.1X。当前新股首日再定价相对克制收敛，但市场风险偏好波动有所加剧，还是需要适当警惕新股上市短暂交易日可能的震荡风险。
　　（2）本周共有3只新股将开启申购；其中，1只创业板、1只主板、1只北证。虽然上周新股上市首日平均涨幅有所回落，但新股申购赚钱效应未改，建议继续积极关注。
　　（3）本周共有1只新股将开启询价；其中，1只主板。力勤资源为全球镍产业链代表性企业之一，也是我国最大的镍矿贸易商；建议定价合理前提下适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期暂无调入。
　　（2）短期，虽然外部宏观风险继续释放拖累情绪修复速度，但当前新股次新板块周期底部特征已经进一步凸显，仍建议保持适度积极心态，耐心观察，密切关注重点产业代表性标的并灵活应变。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、陕西旅游、春光集团、频准激光等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天