投资要点
　　新股周观点：上周新股次新板块呈现震荡博弈走势，周初部分新股资金情绪指标触及冰点，但随后交投活跃度逐级升温。可能来说，新股板块周期情绪指标在7月底触及低点以来于近日完成二次触底；考虑到接近1个月新股次新板块底部震荡波折正逐渐夯实此前相对薄弱的反弹基础，而业绩扰动季将告一段落，预期随着共识进一步明朗，不排除新股板块将逐步迎来震荡活跃时间。短期，我们倾向于当前或正处于变盘观察窗口，建议保持耐心，灵活积极应变。
　　（1）上周新股板块呈震荡博弈；假设以2025年以来上市的沪深新股次新板块比较来看，期间板块平均涨幅0.9%，实现正收益占比约53.2%。
　　（2）回顾来看，7月下旬多个新股周期指标共振并开始进入低位区域，新股板块首现底部信号；随后7月底至8月初，由于外部风险偏好升温驱动，新股次新板块出现震荡反弹，部分新股周期指标在尚未完成真正触底就被再度抬升；而8月中下旬，外部风险偏好回落叠加业绩季扰动，新股次新板块出现震荡回落，并于上周初期又一次触及资金情绪冰点；可能来说，7月底至8月底以来新股板块出现多次震荡波折走势。但值得注意的，上周似乎变化正在出现，我们可以看到，新股板块、尤其是弹性预期更高的新近上市新股在上周初资金情绪冰点之后出现明显活跃走势；而此前接近一个月新股板块的震荡波折可能一定程度上已经帮助筑牢此前相对薄弱的反弹基础；同时，进入9月，业绩扰动或也将告一段落；我们倾向于不排除新股板块将进入变盘观察窗口，只等共识进一步明朗，则交投活跃时间可能将逐步开启。短期，建议适度积极并耐心观察，暂时或仍应在寻求阶段性配置机会同时做好验证和仓位节奏管理，灵活应变为宜。
　　（3）具体方向而言，一方面，对于资金长期关注的大科技线，包括算力AI、商业航天、能源建设等具备事件迭代催化且长期发展空间相对巨大的新质生产力产业链，把握阶段性产业发展关键点，积极寻找代表性龙头；另一方面，对于中报业绩表现较优和政策有所提振的非科技线，包括创新药、有色化工等，或可适当关注阶段性配置机会。
　　（4）本周可能即将上市的新股：格林生物、贝特利、金钛股份、华汇智能等。
　　上周新股表现：
　　（1）新股发行表现：上周，共有5只新股网上申购；其中，2只为创业板、1只为主板、2只为北证。从上周网上申购的新股情况来看，平均发行市盈率为23.4X，平均网上申购中签率为0.0194%。
　　（2）上周上市新股表现：假设将上周上市沪深新股收益表现拆解为打新收益和二级市场开板后的上涨收益，1）首先，打新收益来看，上周沪深新股上市首日平均涨幅约283%，较此前交易周沪深新股首日平均涨幅420%明显回落，新股首日交投热度出现降温。具体来看，上周仅有1只沪深新股高凯技术上市，高凯技术为半导体设备产业链新股，但上市前日恰逢海外半导体设备风险偏好回落，或一定程度抑制其首日表现。2）其次，从二级市场投资收益看，上周沪深新股首周平均二级收益达到14.5%；可能来说，由于上周新股首日再定价相对克制，且上周新股所属半导体设备产业链风险偏好在上市次日明显回温，可能拉动其上周二级市场交投活跃度。
　　（3）2025年至今上市新股表现：从25年上市新股上周涨跌来看，沪深新股平均涨幅为0.9%，其中约有53.2%的新股出现上涨；北证新股平均涨幅为0.5%，其中约有53.8%的新股出现上涨。涨幅居前的大多集中于业绩表现突出的新股次新标的，前期休整较为充分的AI半导体电子产业链，以及受益于资金活跃度升温的部分新近上市新股；跌幅居前的则大多集中于部分业绩相对不达预期的新股次新标的，以及部分近期股价曾有较为活跃表现的新股次新标的等。
　　本周申购/询价：
　　（1）本周共有9只新股完成申购待上市；其中，4只创业板、2只主板、3只北证。假设以2025年归母净利润计算新股发行市盈率，待上市沪深新股发行市盈率为22.9X。近期新股首日再定价大多相对充分，新股上市短暂交易日波动风险依然值得警惕；只是需要注意的，如果市场风险偏好或相关行业风险偏好出现急剧升温，或也应当重视灵活应变。
　　（2）本周共有3只新股将开启申购；其中，2只科创板、1只北证。新股申购赚钱效应未改，建议积极关注。
　　（3）本周共有1只新股将开启询价；其中，1只科创板。信诺维是我国聚焦于抗肿瘤和抗感染等重大疾病领域的代表性创新药企业之一；建议定价合理前提下可适当关注。
　　本周股票池（暂仅含沪深新股，股票池详见正文）：
　　（1）本期暂无调入。
　　（2）短期，我们倾向于新股次新板块当前可能正处于变盘观察窗口，略微拉长，不排除活跃动能将逐渐提升；建议保持耐心，适度积极，关注重点产业代表性标的，灵活应变。具体标的上，建议适当关注包括禾元生物-U、恒坤新材、悍高集团、陕西旅游、尚水智能、春光集团等。
　　（3）以中期投资来看，我们建议关注骏鼎达、麦加芯彩、多浦乐、思看科技、国科天成等个股的可能投资机会。
　　风险提