本报告导读：
　　上周(9月25日-10月1日)成交回落。上周“房贷贴息”政策正式发布，将有助国庆假期居民购买力的释放，中长期助推市场尽快修复。维持行业“增持”评级。
　　投资要点：
　　上周大中城市成交回落。上周“房贷贴息”政策正式发布。我们认为，这是中央财政首次定向对刚需群体进行商贷贴息，而国庆节前出台此政策将有助假期居民购买力的释放，中长期推动市场加快修复。维持行业“增持”评级。
　　上周大中城市新房成交环比回落：2026年第40周30大中城市新房成交面积为162万平，环比前一周-11.5%，同比25年同期-21.6%。其中一线城市销售面积61万平，环比前一周5.0%，同比25年同期0.6%。二线城市销售面积76万平，环比前一周-19.4%，同比25年同期-27%。三线城市销售面积26万平，环比前一周-18.5%，同比25年同期-40.0%。2026年10月1日30城累计成交面积11万平，环比9月同期-53.75%，同比25年同期15.6%。一线城市累计成交面积5万平，环比9月同期-2%，同比25年同期61%。二线城市累计成交面积4万平，环比9月同期-54%，同比25年同期13.96%。三线城市累计成交面积2万平，环比9月同期-83%，同比25年同期39.1%。上周24城二手房成交环比回落：24城2026年第40周二手房成交量为139万平，环比前一周-45.4%，同比25年同期-13.55%。其中一线城市二手房成交面积63.2万平，环比前一周-35.7%，同比25年同期-10.7%。二线城市二手房成交面积47.9万平，环比前一周-51.8%，同比25年同期-5.1%。三线城市二手房成交面积28.2万平，环比前一周-51%，同比25年同期-29.3%。24城2026年10月1日二手房成交面积4万平，环比9月-88.6%，同比25年同期53.65%；一线城市2万平，环比9月-81.7%，同比25年同期68%；二线城市0.21万平，环比9月-98.6%，同比25年同期29.3%；三线城市2万平，环比9月-79.3%，同比25年同期44.3%。9月21日-9月27日这周百城土地成交增速继续回落：9月21日-9月27日这周土地供应面积为3317万平，土地成交面积为1216万平，供销比2.73倍。土地出让金额为504亿元。本年度全国100大中城市累计土地供应面积54544万平，同比-4.1%，累计同比增速较前一周回升2.27个百分点，成交面积45925万平，同比-13.1%，累计同比增速较前一周回落1.87个百分点，累计土地出让金13251亿元，同比-19.48%。上周全国土地溢价率为3.6%，环比前一周回升1.06个百分点。
　　2026年8月35城月度库存出清周期（不含保障房）环比继续回落：35城2026年8月可售面积（不含保障房）为27452万平，环比上个月-1.51%，同比-5.86%。35城2026年8月库存出清周期（按12个月月均计算，不含保障房）为28.35个月，环比上个月1.64%，同比25年27.48%。
　　上周周报时间段选取的说明：新房、二手房周数据选取时间段为2026年9月25日-10月1日，土地成交数据选取时间段为2026年9月21日-9月27日，为2026年第40周。
　　风险提示：地产调控和经济下行风险；房企资金面紧张的风险