核心观点
　　AI平权的是“获取信息的动作”，不是信息价值本身——被攻破的是接入层与公开行情，护城河正向上游的治理、实时、合规与独家数据迁移。
　　AI不必然创造阿尔法，但必然提升效率——效率平权必然带来策略同质化，超额收益因此被系统性打薄。
　　超额收益的本质是认知的变现——当高频信息差被抹平，“提问”与“非共识判断”成为人类研究员新的稀缺能力。
　　AI投研熵减的关键不是“看更多”——而是把“最大信息量”压缩成“最小高信号集合”，让Agent、Robot、Skill替人守住噪音闸门。
　　Skill有双面性——Workflow Skill终将变成公共品，Know-how Skill才是护城河；收敛的终点应是一纸可执行的投资信号。
　　风险提示：本材料所涉及的机构实践与产品仅作方法论梳理，不构成任何投资建议。