核心观点
　　本周郑棉主力CF2701呈“冲高回落—加速探底”走势：周一受储备棉停售预期与中美贸易预期一度收复16000元/吨，周二、周三持续走跌。储备棉9月30日起停售、新棉成本锚临近，下方暂存支撑；节后方向取决于籽棉规模收购价与“银十”订单兑现
　　重点关注：新棉规模收购成本、下游订单、宏观
　　利空集中爆发，美棉跌停
　　隔夜ICE美棉多个合约现跌停，12月合约周二收于跌停价78.86美分/磅，创九周低点。
　　隔夜美元指数升至101.38附近、创三个月新高，抬高国际棉贸融资成本，直接压制以美元计价的棉价；CFTC数据显示投机基金已连续第三周削减ICE期棉多头，叠加月末、季末头寸轧平，程序化卖盘放大跌幅。基本面方面，USDA周报显示截至9月27日，美棉吐絮率70%、收获率17%，同比均表现良好；优良率35%（同比-12个百分点），边际好转1个百分点。
　　进入9月份，前期交易的得州干旱减产预期被证伪，市场开始下调美国产量损失预期，新棉供给压力开始显现。
　　国内新棉集中上市压力较大
　　新疆棉区大部进入集中吐絮、机采棉陆续采收，10月供应压力将更充分释放；同时，市场对新年度产量的预期上修，前期主导定价的“减产逻辑”明显退潮。
　　中储棉9月30日起停止2026年中央储备棉销售，本轮累计挂牌约41.21万吨、成交约40.90万吨、成交率99.25%。储备棉停售，旧作新增供给压力减缓。
　　下游需求方面，本周纱线开机负荷指数继续下滑、产成品库存继续上升；织厂开机负荷指数稳中有跌，产成品库存变化不大，旺季不旺特征明显。另外，9月28日公布的美国进口清单中，棉制纺织服装未获关税减免（纳入的主要是床品、窗帘等家用纺织品。