2026年三季度沥青行情回顾
　　成本支撑与供应收缩下的强势上行
　　三季度沥青市场走出了一段极为强势的趋势性上涨行情。美伊签署谅解备忘录后，沥青涨幅回吐大半，短期低点徘徊，7月中旬美伊冲突急剧升级，伊朗再次宣布关闭霍尔木兹海峡，油价走势反转，推动沥青期现价格联动上行突破4000元/吨关口。尽管7月末美伊局势出现阶段性降温，但沥青价格回落幅度较小，随即开启极为顺畅的上行趋势，在低供应与低库存的共振下，山东地区现货价格在8月底突破5000元/吨，并迅速在9月中旬突破6000元/吨，持续刷新历史新高，并带动期货价格强势上涨，月差呈现明显的深度Back结构。
　　8月中旬开始库存加速下滑
　　厂库方面，5月下旬至8月上旬整体去化节奏基本与2025年同期同步，但2025年存在需求提振因素的推动，当前的厂库水平较2023- 2024年仍有极大的差距，且从8月中旬开始，厂库去化速度明显加快，主要受到炼厂开工率下滑的影响。社库的去化程度更加剧烈，一方面，年内社库拐点出现在4月中旬，较往年提前超过一个月，另一方面，社库去化启动后几乎没有出现回补迹象，下降极为顺畅，截至9月末，社会库存水平同比降幅已经接近70%。
　　供应明显修复，但于事无补
　　沥青产能利用率自6月中旬的低点逐步修复，增量主要来自独立炼厂，而主营炼厂负荷的提升自5月便已启动，国内7-8月沥青产量环比修复明显，但同比降幅仍高达33.7%，且这种供应修复仅仅只是将厂内库存维持在了2025年同期水平。截至9月中旬，开工率的回升似乎已经到达阶段性的高点，且仍处于历史偏低位置，9月产量预计环比小幅下降。