本周纸浆期货先涨后跌，针叶浆基差持稳而阔叶浆价格高企，盘面反弹主要受09合约交割后仓单集中注销所驱动，此举缓解了后续合约的抛压并带动11-1价差走强;然而基本面并未跟进配合，传统旺季特征不显、港口库存重新累积且纸厂缺乏投机采购意愿，同时SP2701合约价格已逼近银星进口成本，估值处于高位，上方空间受限，不过阔叶浆的坚挺表现仍提供了下方支撑，综合来看本轮上涨属情绪扰动，缺乏实质性基本面驱动，预计短期维持区间震荡,操作上建议高抛低吸。