综述
　　上周市场整体偏弱震荡，绝大部分指数周度收跌。其中深证100指数领跌，周度跌幅达2.54%。板块方面，房地产和煤炭等行业板块表现突出，周度涨幅分别为2.48%和2.10%；通信等板块走势偏弱，周度跌幅为3.05%。上周市场关注的焦点集中于中美达成的共识。消息面上，中美就建设性战略稳定关系及重大国际地区问题深入交换意见，达成八点成果共识。地缘方面，特朗普拒绝了伊朗关于结束战争的提议，但随后表示将与伊朗进行更多会谈，中东局势的前景仍不明朗。美国方面，截至9月19日当周，申请失业金人数下降，劳动力市场有企稳迹象；然而受移民政策等因素影响，企业仍不愿大幅增加招聘，消费者信心有所走弱。国内方面，上周全国性贴息的政策传闻带动地产股上涨，整体或对市场形成一定提振。继续关注地缘局势的演变以及国内政策的发展。
　　期权市场
　　上周期权市场中，各品种金融期权隐波（IV）以小幅回升为主。当前科创50期权（IV=34%）和创业板ETF期权（IV=28%）已较此前的高位大幅回落，但仍维持在年内中位数以上的偏高位置。50、300期权IV目前处于13%-14%的区间，中证500、中证1000期权IV处于20%-22%的区间。多数金融期权持仓量PCR处于60%-90%范围，较前一周继续小幅回落。
　　策略展望
　　市场整体偏弱震荡，各品种金融期权隐波以小幅回升为主。
　　策略思路：上周房地产和煤炭等板块表现较好，通信等板块走势偏弱。上周全国性贴息的政策传闻带动地产股上涨，预计市场中长期走势仍保持积极，可以继续持有估值相对合理的指数，例如沪深300、中证A500，目前该类期权IV有所回落，也可以买入对应指数的远月浅虚值看涨期权。近期科创50指数和创业板指数价格波动较大、静态估值仍然偏高，短期内可能还存在回调风险，由于目前对应期权的IV仍处于较高位置，如果持有现货可考虑备兑卖出虚值看涨期权，以降低现货敞口风险。如果预期市场将有反弹行情，也可考虑少量买入科创50、上证50或沪深300的虚值看涨期权，以捕捉潜在上行收益。中证1000-2612股指期货贴水已经有所收敛，可以考虑移仓至仍有较高贴水的2703合约，继续组成多股指卖虚值看涨的备兑策略。