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　　1.据Mysteel调研，截至9月24日，华北热轧带钢主流市场社会库存94.57万吨，创近5年同期新高，是往年同期（29～59万吨）的1.6～3.2倍。
　　结论：
　　螺纹钢：近期房地产投资跌幅继续扩大，基建投资增速放缓，后续政策有望强化资本支出。本周螺纹钢环比数据：产量-5%，消费+10.1%，库存-6.8%。节前备库推动消费上行，但“金九”预期基本落空。钢厂盈利率再降至6.93%，钢坯亏损扩大，建材产线检修增加，日均铁水产量236万吨。建材库存水平偏高，近期小幅去库，基本面展望中性。铁矿石、双焦窄幅震荡，成本支撑中性。预计节前螺纹钢维持震荡，可操作性低。
　　热轧卷板：在二季度GDP走弱的形势下，政治局会议指出加大逆周期调节力度，推进“两重”“两新”工作，有望改善市场预期和加速需求好转。本周热卷产量环比-0.3%，消费环比+0.4%，库存-1.2%。供需矛盾一般，消费仍未脱离低谷区域，库存压力显著，基本面展望中性。铁矿石低位盘整、双焦高位回调，成本支撑中性。重点关注后续热卷库存变化。卷材氛围比建材好但价差已有所体现，预计节前热卷维持震荡。
　　策略建议：螺纹/热卷观望。
　　风险提示：地缘局势演变、国内政策超预期。