资讯：隔夜中东地缘消息持续扰动，伊朗格什姆岛附近出现警告射击，市场对霍尔木兹海峡通航风险担忧升温。美伊通过卡塔尔调解方继续开展间接谈判，双方在海峡开放、制裁解除等核心条件分歧显著，谈判难快速落地，国际油价剧烈震荡，布伦特原油盘中冲高后回落，收涨。国内宏观暂无重大刺激政策，下游维持刚需采购，市场观望情绪浓厚。
　　盘面：PP2701合约9月28日开盘价为8600元/吨，最高价8676元/吨，最低价8530元/吨，收盘价为8595元/吨，较前一交易日下跌36元/吨，较上一日跌幅0.42%；持仓量为62.9万手，较前一交易日减少5726手。
　　供给：国内PP装置检修仍有存量，行业整体开工维持中等偏低水平，油制、PDH装置暂无大规模复产计划，短期供应增量有限，供给端存在一定支撑。
　　需求：塑编、BOPP、注塑开工率分别为40.22%、44.65%、47.68%，下游三大板块开工延续低位，传统金九旺季兑现不及预期，下游订单不足，加工厂多按需拿货，主动补库意愿偏弱。
　　库存与结构：全国PP商业库存48.897万吨，环比下降2.92%，国内流通库持续去库。港口库存7.31万吨，环比上升0.69%，到港货源小幅累积，库存呈现内去外增的分化格局。
　　结论：聚丙烯盘面受中东地缘带来的原油成本扰动主导，油价波动放大PP行情弹性，但国内下游需求修复乏力，库存去化力度有限，基本面偏弱，短期行情震荡运行，多空博弈持续，临近国庆长假，假期期间成本端不确定性增强，建议降低仓位。
　　操作建议：PP2701暂观望为主，长假期间建议空仓过节，持续跟踪霍尔木兹海峡航运、原油价格及下游订单变化。
　　风险提示：1、中东地缘冲突突发升级，国际原油大幅反弹。2、下游订单超预期回暖。3、装置检修或复产超预期。4、宏观政策变动。