从行情回顾来看，盘面价格上，周四收盘价713.5元，日环比0.87%，周环比-0.28%。最便宜可交割盘面价为722.1元。月差上，1-5月差9.5元，日环比5.56%，周环比0.0%，5-9月差9元，日环比0%，周环比5.88%。整体上，当周铁矿主要交易逻辑由钢厂高炉检修加速、主流航线运费高企、煤炭保供落实等因素相互博弈驱动：1.高炉利润有所修复但仍然亏损，成材下游偏弱，高炉出现旺季检修加速迹象。需求端的弱现实对铁矿价格形成明显压制。2.但铁矿由于自身海运成本高企，FOB成本持续承压，短时底部价格仍然存在一定支撑，盘面对高炉检修和海运成本的多空拉锯维持。3.煤炭安全稳产保供落地后，双焦盘面持续回落，但幅度有所收窄，后续需要持续关注现货端供应恢复情况。基本面上，以下基本面有所变化：1.高炉亏损程度收窄。煤炭保供落地与部分地区焦煤现货成交价格的回落让钢厂利润存在进一步修复预期，但当前的弱现实仍然驱使高炉检修出现加速。2.当周发运有所分化，澳洲偏强。FMG发运继续回补。淡水河谷与非主流国家发运回落明显，需关注是否具有持续性，以判断原因为发运节奏变化或是海运费对FOB成本的挤压。其他基本面无重大变化：1.港口库存小幅回补，受到港因天气回补及先前发运的持续回暖影响，钢厂季节性补库持续。2.到港数据随着近期发运节奏可能高位持平或小幅下滑为主。成本估值上，参考新交所铁矿指数，近日收盘价维持至95美元附近，主要国家航线海运费高位企稳或突破前高，对部分非主流矿山FOB成本的挤压有所恶化。展望上，关注部分巴西及非主流国家矿山后续发运变化、焦煤现货供应端恢复情况、高炉旺季检修加速情况是否持续。短期上，高炉出现旺季检修加速迹象，叠加近期发运与到港的高位，铁矿盘面价格预计偏弱震荡，但下方存在成本支撑。中长期而言，随着我国钢材需求整体向下趋势不变与包括西芒杜在内的多个矿山进入爬产周期，铁矿价格仍是以向下为主。