PX：9月，受地缘扰动影响，PX近月合约大幅跟涨原油，整体走势偏强。聚酯产业链上游原料端强于聚酯。9月内，PX供需双增，平衡表恢复供需相对平衡状态。截至9月中下旬，PX主力合约9300元/吨，美金价格方面，PX收于1231.33美元/吨，较月初上涨6%。月内亚洲PXN重心上移。供应端，9月PX国内月均开机负荷80%，月同比增长10%，月内多数前期检修装置重启，PX国内供应顺利回归。展望10月，国内PX存在装置延续重启预期，此外装置检修量较少，预估PX供应延续修复。海外方面，截至9月中下旬，亚洲PX开机负荷约70.64%，同比-4.85%，9月月均开机负荷68.71%，月环比+5%以上。10月内确定性重启预期有限，多套装置存检修计划，预计10月内亚洲地区PX供应边际收缩，国内进口边际收缩。需求端，截至9月中下旬，PTA周度产能利用率修复至71.8%，同比-5.5%，9月内PTA月均产能利用率约67.85%，月环比+12.5%。8月下旬及9月期间多数主流装置延续重启，PTA供应逐步修复。展望10月，预估PTA供应稳中有增。整体来说，PX10月延续供需双增预期，平衡表维持平衡状态，PX估值不弱。
　　PTA：9月中下旬受地缘冲突影响，PTA近月合约及现货价格大幅走高，现货基差走强，现货加工费攀升。供需基本面角度来看，截至9月中下旬，PTA周度产能利用率修复至71.8%，同比-5.5%，9月内PTA月均产能利用率约67.85%，月环比+12.5%。8月下旬及9月期间多数主流装置延续重启，PTA供应逐步修复。展望10月，PTA装置检修计划有限，同时多数目前检修主流装置重启时间相对待定，预估10月内PTA供应稳中有增。需求端，9月内短纤及瓶片加大减产，聚酯开机负荷边际下行，9月月均开工约74%，月环比-3.8%，10月内或仅存弱修复预期。织造终端需求方面，目前整体依旧大单、长单支撑有限。市场需求表现不佳，织造新订单下达有限，尚未呈现“金九”火爆行情。部分织造商放假减产预期升温。总体来说，10月内PTA平衡表依旧持供需平衡预期，现货价差以及现货加工费继续上行压力较大。
　　风险点：地缘动态；原油价格波动