市场分析
　　价格价差：绝对价格方面，中美协议继续为地缘降温，截至周五收盘，布伦特原油首行价格（11月）收于104.32美元/桶，WTI原油首行合约（11月）收于92.41美元/桶，Dubai原油首行价格（11月）收于113.29美元/桶，整体处于高位震荡。
　　月差方面，三大基准油月差分化，Brent月差继续飙升至6.51，WTI月差小幅回落至3.7，Dubai月差继续回落，DubaiM1-M2价差回落至17.5美元/桶，目前来看，运费已经成为驱动价差结构的重要因素，跨大西洋油轮运费的上升推动布伦特近月走高。
　　地区价差方面，Brent Dubai EFS首行美元/桶维持在10.5美元/桶，WTI-Brent首行合约价差显著扩大至12美元/桶，总体来看，WTI-Brent价差走阔主要是走运费上涨逻辑，套利窗口并未显著扩大。
　　实货贴水方面，北海基准油BFOETW的贴水维持高位16美元/桶，交易逻辑同样是美油到欧洲成本增加以及沙特对欧洲发货尚未恢复，西非与地中海油种贴水坚挺，ESPO实货贴水快速回落至10美元/桶附近，中国买兴降温，高油价高贴水与高运费对油价的负反馈开始兑现，国内炼厂开始减少原油采购。中东油种实货贴水继续回落。
　　成品油裂解价差方面，欧洲与新加坡出现分化，欧洲汽柴油裂解价差维持强势，新加坡汽柴油裂差涨幅暂缓，导致东西方价差显著扩大，亚洲炼厂利润近期显著承压，欧美炼厂利润依然较高。
　　库存：根据Kpler高频库存数据，全球海陆原油库存全口径降至45.8亿桶，较年初下降4亿桶，全球陆上原油库存在33.6亿桶，为5年来最低库存水平，开战以来的库存去化速度约为370万桶/日，全球海陆原油库存（不含中国不含美国SPR库存）近期持稳在29.8亿桶，绝对水平处于历史偏高水平，全球陆上原油库存（不含中国与美国SPR）水平维持在17.5亿桶，处于近5年最低水平。浮仓方面，海上在途原油库存（含浮仓）本周持续下降至12亿桶，仍处于历史偏高位置，浮仓原油库存下降至9200万桶，由于伊朗石油出口被封锁，伊朗油浮仓持续消耗，制裁油海上库存下降至2.2亿桶，且预计未来将进一步下降。从波斯湾内看，冲突爆发后滞留的船货已经基本消化完毕，近期湾内库存小幅积累。中国陆上原油库存近期下降至11.4亿桶左右（卫星浮顶罐库存不含地下SPR），已低于去年同期，由于国内原油到货预期持续下降，且可能释放商储库存，可能加快国内库存去化速度，与此同时，由于国内炼厂原料不足，未来开工率可能面临再度大幅下降，一定程度抑制国内原油库存消耗。
　　原油船期：在胡赛武装袭击沙特东西石油管道后，沙特大幅削减了延布港的原油装船量，同时大幅增加东部港口的发货水平，沙特原油发货量回升至400万桶/日，且预计仍将增加，另一方面沙特由于吉赞炼厂遇袭以及西海岸炼厂负荷下降等因素影响，柴油出口持续下降。俄罗斯方面，原油发货量近期维持在380万桶/日，成品油发货量小幅回升至120万桶/日，但整体维持低迷。中国方面，原油进口量维持在710万桶/日，预计未来将会再度下降，成品油出口维持高位，预计未来随着国内炼厂开工率下降，出口也将受到制约。
　　炼厂检修与利润：本周全球炼厂停产规模平均约为1170万桶/日，仍较前一周整体处于高位，因有限的恢复抵消了新增的供应中断。俄罗斯停产规模在最新袭击后上升，但由于乌法三处厂区及其他受影响炼厂仍在运营，周度影响有所缓和；预计下周影响将更大。在中东，沙特阿拉伯的东西输油管道以较低输量重启，逐步改善流向红海的原油输送，而中国、欧洲和美国的炼厂产能仅有限恢复。
　　截至10月2日当周，随着中国更多维护结束以及欧洲和美国产能恢复，停工预计将缓解至约1110万桶/日，部分被俄罗斯停工增加所抵消，最新袭击已反映为整周影响。全球成品油市场依然紧张，尤其是柴油，因为俄罗斯和中东的持续中断限制了供应。
　　FSU炼厂停工量本周平均约为390万桶/日，其中仅俄罗斯的停工就约占370万桶/日。在俄罗斯以外，白俄罗斯的Naftan炼厂于9月启动了错峰秋季检修，随着检修推进，预计还将有更多装置停工。在俄罗斯，乌法炼厂枢纽，包括乌法、乌法炼油和Novoil，尽管本周早些时候有最新袭击报道，但仍保持运营，TANECO和彼尔姆也在运营。
　　9月25日，一架无人机袭击了彼尔姆炼厂，但该炼厂继续在圣彼得堡交易所销售产品。9月25日的无人机袭击还影响了Novoshakhtinsky和斯拉维扬斯克，这两家炼厂预计将停产数日。斯拉维扬斯克炼厂遭受严重损坏。莫斯科炼厂在9月20日无人机袭击后仍处于停产状态，而库伊比雪夫和瑟兹兰在近期袭击后也仍处于关闭状态。斯拉维扬斯克、萨拉托夫、基里希和梁赞也仍处于停产状态，而Yanos、Norsi和伏尔加格勒则在降负荷运行。
　　Novokuybishev继续运营，Novatek的乌斯季卢加凝析油分馏装置已恢复运营。截至10月2日当周，FSU炼厂总停工量预计约为400万桶/日，反映出莫斯科炼厂停产、萨马拉炼厂枢纽最新中断以及Naftan检修量增加所带来的全周影响。
　　中东炼厂停摆本周平均约为130万桶/日，预计在截至10月2日