摘要：
　　【宏观面、基本面分析】
　　从8月经济数据来看，中国外贸保持较快增长，当月进出口增速有所加快，进口增长快于出口，累计进出口延续增长态势，民营企业进出口和机电产品出口表现较好，显示外贸韧性和结构优化态势仍在延续；就业形势总体稳定，城镇调查失业率与上年同期基本持平，但当月失业率小幅上升，反映就业市场总体平稳但仍存在边际压力和结构性特征；房地产市场仍处于深度调整期，开发投资、施工、新开工、竣工以及新建商品房销售面积和销售额均继续下降，住宅市场调整更为明显，但存量房市场活跃度有所提升。铜精矿现货加工费已跌至极度负值区间并继续下降，冶炼厂亏损倒逼减产，上游矿端对冶炼端的挤压达到前所未有的程度。传统房地产相关需求持续低迷，铜管、铜线订单同比明显减少，AI数据中心、新能源汽车和储能则提供边际增量。COMEX铜库存小幅上升，本月美国铜关税政策需要持续关注。沪铜库存小幅下降，库存水平处于近年来适中水平。LME铜库存小幅下降，库存水平处于近年来适中水平。
　　【后市展望】
　　铜价或以震荡趋势为主。套利：可考虑期现反套策略。期权合约建议观望为主。
　　【风险提示】
　　美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期。