【行情复盘】
　　上周生猪期货市场承压回落，期价重心继续下移并再破前低，截至周四收盘，主力LH2611合约报10655元/吨，周跌幅3.66%；LH2701合约报11600元/吨，周跌幅1.65%。
　　【基本面】
　　上周生猪现货价格整体震荡走弱，截至上周四，全国外三元生猪出栏均价为10.4元/公斤，周环比跌0.27元/公斤，最低价新疆9.72元/公斤，最高价福建12.15元/公斤（海南除外）；全国7kg仔猪周均价为128.1元/头，环比下跌8.09元/头，主流报价集中在110-150元/头；行业仔猪养殖亏损持续加深，养殖端补栏意愿低迷，市场整体偏弱运行；周内淘汰母猪价格小幅上行，市场淘母货源供给充裕，周均价报7.07元/公斤，环比上涨0.02元/公斤；周内养殖端亏损进一步加深，自繁自养模式头均亏损为155.83元，周环比扩大27.31元；外购育肥模式头均亏损为108.73元，周环比扩大29.75元。
　　【后市展望】
　　周内生猪市场延续弱势探底格局，期现价格双双走低，旺季不旺、逢节下跌特征显著；供给端，9月规模企业出栏计划环比增加约3%，养殖端为规避节后不确定性集中提前出栏，前期压栏大猪及二育猪源集中流入市场，冻品库容率维持32%以上高位、持续分流鲜肉消费，屠宰企业开工率虽在节前回升至34%附近，但以销定产、随用随采为主，提价收猪意愿低迷；需求端，中秋备货拉动快速消退，国庆备货衔接力度有限，节日消费对价格的拉动明显弱于往年；综合来看，短期国庆假期备货或带来阶段性需求，但供给宽松格局未改，猪价大概率延续震荡磨底，不过随着四季度腌腊灌肠旺季启动，产能去化效应向出栏端传导，猪价中枢有望稳步修复，但PSY提升与规模场硬扛拉长了传导时滞，反弹高度需谨慎看待，趋势性反转或需等待2027年供给实质性收缩。
　　【操作策略】
　　单边：短期谨慎观望，当前现货宽松格局未改、节日需求不及预期，基本面暂不具备大幅上涨基础，近月合约仍以磨底为主；等待远月合约回调挤升水后的逢低布局多单机会，待现货端企稳、旺季需求实质性兑现及产能去化向出栏端传导确认后，再行右侧入场。套利：暂时观望期权：看跌期权多头可逐步止盈了结，当前价格处于底部区域，且长假临近、买方持有头寸将面临时间价值损耗，持仓性价比下降。