【宏观面、基本面分析】
　　国家统计局数据显示，8月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.2%，增速比上月加快0.7个百分点。1—8月份，全国固定资产投资（不含农户）293092亿元，同比下降7.2%。其中，知识产权产品投资同比增长9.2%。美联储于9月16日以12票全票通过加息25个基点，将联邦基金利率目标区间上调至3.75%–4.00%，这是自2023年7月以来的首次加息。美联储主席沃什在发布会上表示，“通胀仍然处于高位”，且夏季数据并未显示潜在趋势有实质性改善，当前经济韧性足以承受进一步收紧。仅隔一天，日本央行以7比2的投票结果将政策利率上调25个基点至1.25%，创下1995年以来的31年最高水平，加息间隔缩短至三个月，为1990年以来最短。日本央行警告核心CPI存在上行突破2%的风险，并将日元贬值推高进口价格、中东局势以及AI需求列为后续政策评估的核心变量。全球铜矿产量不增反降，智利、秘鲁等主产区品位下滑和扰动频发，铜精矿现货加工费已跌至负值区间，冶炼厂亏损倒逼减产，矿端紧张正加速向精炼铜传导。AI数据中心、新能源汽车和储能则提供边际增量。COMEX铜库存出现下降，本月美国铜关税政策需要关注。沪铜库存小幅上升，库存水平处于近年来适中水平。LME铜库存回升，库存水平处于近年来较高水平。
　　【后市展望】
　　铜价或以震荡趋势为主。套利机会有限。期权合约建议观望为主。
　　【风险提示】
　　美联储政策变化超预期，经济数据变化超预期，铜供需变化超预期