北交所市场复盘：本周北证50指数累计上涨约1.09%，收于1055.74点；北证专精特新指数累计上涨约2.72%，显著跑赢宽基。周内市场呈“周一修复、周二回调、周三放量突破、周四获利回吐”的震荡分化格局，北证50成份股累计成交约693.84亿元，日均成交约173.46亿元，较上周有所放量。次新股投机情绪高涨，新股首日暴涨与随后连续跌停并存。
　　重点新闻及政策：1）年内北交所上市新股达60只，专精特新“小巨人”占比居高。截至9月23日，今年北交所共有60只新股上市，超过2024、2025年全年水平；目前北交所IPO排队企业达223家，超过沪深两市总和。上市公司总数已达346家，累计融资804.19亿元。新上市公司中国家级专精特新“小巨人”占比超八成，主要集中于通用设备、汽车零部件、专用设备等高端制造领域。2）央行加码流动性投放呵护节前资金面。9月21日，中国人民银行开展1650亿元7天期逆回购操作，操作利率1.4%。自9月16日以来，7天期逆回购累计净投放9253亿元，并于9月18日开展1000亿元14天期逆回购，以提前提供跨节资金，保持流动性充裕。
　　投资建议：次新股投机情绪在高位释放后，叠加增量资金发行与业绩验证窗口，下周北交所市场预计沿以下三条主线演绎：次新股波动后的情绪修复与分化重构、硬科技与专精特新方向的结构性行情延续、增量资金入场预期与指数产品的被动配置机会。操作层面，当前北交所市场仍处于“震荡磨底、结构分化”的阶段，beta级别趋势性机会尚需等待更明确的流动性催化，但alpha层面的结构性机会正在逐步浮现。建议以“稀缺性+业绩确定性+估值安全边际”为核心筛选框架，在硬科技、专精特新方向中寻找具备长期配置价值的标的，同时保持对次新股波动的警惕，避免在情绪最高点追高。
　　风险提示：宏观经济下行超预期、政策落地进度不及预期、海外市场波动加剧、上市公司业绩不及预、市场流动性持续收紧。