本期投资提示：
　　一、A股本周估值（截至2026年9月24日）
　　1）指数及板块估值比较：
　　中证全指（剔除ST） PE为20.0倍，PB为1.7倍，处于历史67%和35%分位；
　　上证50 PE为10.7倍，PB为1.2倍，处于历史46%和28%分位；
　　沪深300 PE为13.3倍，PB为1.4倍，处于历史51%和24%分位；
　　中证500 PE为32.6倍，PB为2.4倍，处于历史59%和52%分位；
　　中证1000 PE为43.4倍，PB为2.4倍，处于历史59%和39%分位；
　　中证2000 PE为122.8倍，PB为2.6倍，处于历史61%和68%分位；
　　创业板指PE为37.4倍，PB为5.2倍，处于历史25%和56%分位；
　　科创50 PE为133.3倍，PB为7.7倍，处于历史80%和91%分位；
　　中证红利PE为8.6倍，PB为0.8倍，处于历史57%和28%分位；
　　创业板指/沪深300的PE比值为2.8，PB比值为3.7，处于历史18%和59%分位。
　　2）行业估值比较（新进入行业加粗下划线表示）：
　　PE估值在历史85%分位以上的行业：自动化设备、农林牧渔（养殖业）、IT服务；
　　PB估值在历史85%分位以上的行业：电子（半导体）、通信；
　　PE\PB均在历史15%分位以下的行业：证券、保险、能源金属、食品饮料、美容护理、中药。
　　二、行业中观景气跟踪
　　1）新能源
　　光伏：上游：本周多晶硅期货价上涨1.0%，多晶硅料现货价与上周基本保持一致。供给收缩预期强化推动期货价阶段性冲高，但硅料库存高位下现货成交偏淡，价格上涨受限。中游：硅片主流品种与上周基本保持一致。下游：电池片均价与上周基本保持一致，光伏组件下跌0.7%。
　　电池：钴、镍：钴现货价下跌4.2%，镍现货价上涨1.5%。锂：六氟磷酸锂现货价上涨1.7%，碳酸锂现货价下跌1.6%，氢氧化锂现货价下跌9.1%。正极材料：三元6系正极材料价格上涨0.3%，动力型磷酸铁锂材料价格与上周基本保持一致。
　　发电装机：2026年1-8月风电新增装机累计同比下滑7.9%，光伏新增装机累计同比下降57.9%，2025年三季度起基数回落叠加“十五五”可再生能源规划目标支撑下，降幅较前7个月分别收窄4.4和3.5个百分点。
　　2）科技TMT
　　半导体：本周费城半导体指数上涨6.3%，中国台湾半导体行业指数上涨1.9%。DXI指数（DRAM产出价值）上涨4.5%，DRAM价格指数和NAND价格指数与上周基本保持一致。
　　光通信：2026年1-8月光通信模块出口金额同比增长47.2%，增速较前7个月提升10.4个百分点，其中出口量和均价同比涨幅分别提升5.7和2.7个百分点至12.2%和31.3%，800G/1.6T高速光模块放量带动出口量价齐升。
　　大模型：本周Token支出指数下跌9.6%。大模型降价策略延续，企业大规模转向中低价位与开源模型。
　　3）金融
　　保险：2026年1-8月险企各类保费收入累计同比增长0.4%，增速较前7个月放缓1.5个百分点。2025年同期受预定利率下调预期催化、需求前置释放形成高基数；2026年7月起银保渠道“报行合一”全面落地执行，渠道展业调整期新单扩张放缓。
　　4）地产链
　　钢铁：本周螺纹钢现货价上涨0.4%，期货价下跌0.1%。成本端，铁矿石价格上涨0.1%。供给端，据中钢协估算，2026年9月中旬全国日产粗钢量环比基本持平，日产钢材量环比提升1.9%。
　　建材：水泥：本周全国水泥价格指数上涨1.7%。9月下旬需求环比继续改善，煤炭等燃料价格高位支撑下涨价区域扩散。玻璃：本周玻璃现货价下跌2.4%，玻璃期货价上涨2.0%。
　　家电：据产业在线监测显示，内销：2026年8月空调、冰箱和洗衣机内销分别同比下降28.0%、5.9%和5.3%，其中空调降幅略有收窄。四季度空调排产增速呈修复性回暖，主要源于2025年基数偏低及企业为冲刺全年业绩主动加产，冰洗去库周期下预计维持小个位数负增。外销：2026年8月空调外销同比继续回升至3.6%，冰箱洗衣机外销同比增速回落至4.2%和7.2%。排产预期上，外销整体景气略优于内销，但增速普遍回落，分化明显——空调受亚洲补库支撑，冰箱欧洲替代红利减弱、增幅收窄，洗衣机因欧美饱和及东南亚拉美产能分流而高位震荡。
　　5）消费
　　猪肉：据农业农村部以及博亚和讯数据，本周生猪（外三元）全国均价下跌3.1%，猪肉批发均价上涨0.1%。
　　农产品：玉米：玉米价格下跌0.3%，玉米淀粉价格与上周基本保持一致。小麦、大豆：小麦价格上涨0.4%，大豆价格与上周基本保持一致。
　　6）周期
　　有色金属：本周10年期美债收益率突破5.2%、30年期突破5.5%（均是2007年以来最高），美元指数重回101上方，实际利率上行和持续的加息预期压制贵金属等零息资产。截至9月26日最新，根据CMEFEDWATCH工具，市场认为10月美联储继续加息概率在60%以上，年内再加息两次概率超过50%。贵金属：COMEX金价下跌2.2%，COMEX银价下跌3.1%。工业金属：LME铜上涨1.5%，LME铝下跌0.9%，LME铅上涨1.8%，LME锌上涨1.2%。稀土：镨钕氧化物价格上涨1.4%，锑价格下跌1.0%。
　　原油：本周布伦特