公司发布2026年半年报：实现营业收入308.42亿元，同比增长11.54%；实现归母净利润13.12亿元，同比增长42.74%；实现扣非后归母净利润12.67亿元，同比增长46.45%；基本每股收益0.58元，同比增长41.46%。
　　毛利率及归母净利率同比提升。2026年上半年，公司毛利率为18.53%，同比增加2.04pct；归母净利率为4.25%，同比增加0.93pct；加权平均净资产收益率为3.21%，同比增加0.89pct。
　　柴油机订单与交付同比高增。2026年上半年，公司新签合同417.88亿元，同比增长23.20%；截至报告期末手持合同679.64亿元，同比增长8.23%，较2025年末增长12.09%。柴油机完工交付以台套和马力计算，同比分别增长42%、41%，新接订单同比分别增长53%、47%；其中，船用低速柴油机完工交付以台套和马力计算，同比分别增长19%、33%，新接订单同比分别增长16%、43%。船海配套方面，锚铰机、舵机、船用齿轮箱新接台套数同比分别增长45%、18%、120%；风电主增速箱销售收入同比增长82%。
　　中船柴油机收入利润增长，净利率提升。2026年上半年，公司子公司中船柴油机实现营业收入175.56亿元，同比增长21.39%；实现净利润23.00亿元，同比增长64.61%；净利率为13.10%，同比增加3.44pct。
　　期间费用率同比下降。2026年上半年，公司期间费用总额25.49亿元，同比增长0.39%，占营业收入的8.26%，同比减少0.92pct。
　　经营活动现金流同比增长。2026年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额68.33亿元，同比增长29.21%。
　　应收账款、存货较年初增长。截至2026年上半年末，公司应收账款131.73亿元，较年初增长8.29%，同比下降15.23%。截至2026年上半年末，公司存货172.81亿元，较年初增长10.39%，同比增长0.32% 
　　我们根据最新财报调整盈利预测，预计公司2026-2028年归母净利润分别为27.84/41.69/56.69亿元，EPS分别为1.23/1.84/2.50元，对应9月22日收盘价PE为28.8/19.2/14.1倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：原材料价格和汇率波动；下游需求节奏不及预期；扩产进度不及预期。