核心矛盾梳理
　　上周的判断是，现货在旺季尾段冲高，淘鸡放量应从去化利多重读为换苗利空。本周，这一格局出现转折。主产区现货均价自高位回落，馆陶大码粉壳箱装价同步走低，河北粉蛋报价率先下跌，中秋备货接近尾声，需求退潮的信号开始显现。更关键的变化在库存：生产环节与流通环节库存在连续去化后首次同步回升，产业链的低库存缓冲开始重建。
　　期货端表现与现货相反。主力11合约一周小幅上涨，周五大幅走高，基本收复上周跌幅。现货回落而期货上涨，主力贴水由期货端主动收敛。这与之前现货上涨而期货不跟的格局正好相反。贴水的收敛第一次由期货端完成，说明盘面在节后走弱预期打满后，已开始提前消化现货回调。
　　供给端的边际信号并未改变宽松方向。产蛋率回升，新开产鸡持续上量，大小码价差维持在小码折价相对明显的区间，小码蛋供给相对充裕的格局未见改善。淘汰鸡价格续跌，钢联口径淘汰鸡出栏量继续增加。出栏放量与蛋价回落并行，淘汰的性质仍偏向轮换而非净去化。
　　因此，本期核心矛盾在于：现货见顶回落的现实与远月供给宽松的预期开始合流；期货的反弹只是将前期过深的贴水向现货回调方向做了第一次收敛，并非趋势转折