核心矛盾
　　本周锌价先受矿紧与出口去库支撑上行，后在美国PPI回升、油价上涨和利率预期收紧中回吐涨幅，周尾回撤由宏观主导，传导路径是美元、美债收益率及有色风险偏好。主力周五收26,805元/吨，较上周五仍涨60元/吨。七地社库周降1.46万吨至21.82万吨，但出口和到货减少，上海普通品牌对2610合约仍贴水20—30元/吨，国内消费未充分验证上涨。镀锌开工小升而新增订单有限，压铸企业成品累积，反弹继续受高价采购阻力约束。同时矿端加工费持续为负，LME现货升水周五又回升至156.47美元/吨，海外紧张状况依旧存在；CPI落地后的风险偏好修复也降低追空胜率，整体更接近供给托底、需求不足的拉锯格局。未来一周至一个月以高位震荡看待，若出口减弱并伴随国内累库，才能强化下行判断；若海外升水扩大、国内贴水持续收窄，则需转向中性