核心矛盾梳理
　　当周关税政策扰动是驱动铜价波动的主要因素。
　　周初市场延续消化杰克逊霍尔年会的鹰派信号与8月非农超预期的双重影响，9月加息概率维持在60%附近的高位，市场对流动性收紧的担忧压制铜价上方空间。
　　周四行情急转直下，美国8月PPI同比升至5.4%、高于市场预期，强化美联储9月加息定价，美元指数重回99上方；同时有消息称白宫尚未就精炼铜关税作出决定，此前支撑铜价的"跨洋搬铜"套利逻辑松动，COMEX与LME价差快速收敛并转为负值，关税预期溢价集中挤出，LME铜单日重挫4.25%至14182.5美元/吨，沪铜夜盘同步跌逾3%。
　　基本面驱动决定铜价下方支撑强度。下游则明显畏高：现货升水自周初的260-300元/吨一路回落至周末的180元/吨，电解铜与再生铜成交环比下滑，下游以刚需和长单采购为主，"金九银十"旺季预期尚未转化为持续性订单。
　　总体去看，美联储9月加息几成定局，美元偏强与宏观收紧对铜价的压制难以根本解除；产业端"低库存+TC为负+矿端减产"构成坚实底部，但高铜价对下游需求的抑制、进口货源补充以及美铜关税预期落地与否的反复，又将限制上行空间。预计铜价维持高位宽幅震荡格局，重心小幅上移。但难有趋势性突破，短期波动或随9月15-16日FOMC决议与9月28日关税决策窗口放大