核心矛盾
　　【核心逻辑】
　　焦煤端，本周山西矿山稳步复产，部分大矿产量有所修复，523家样本矿山精煤日产量66.19（+3.37），原煤日产量158.94（+6.59），矿山产能利用率72.27%。焦煤上下游库存同步回升。蒙煤口岸日均通关634车，中蒙口岸工作会议结束后，通关恢复存在预期，但车队安排暂无具体消息，监管区库存持续下滑。海煤端，全国16个港口进口焦煤库存748.87（-10.60），澳煤FOB持续上行，进口利润收窄，贸易商采购热情降温。本周主产区焦煤市场仍有部分煤价上调，幅度有限，蒙煤价格微降后持稳。
　　焦炭端，本周第五轮提涨落地，累积涨幅450-495。提涨与化工副产品收益推动利润好转，独立焦化吨焦平均利润-17。部分焦企产能利用率提升，但也有部分因焦煤库存受限仍保持低位生产。本周整体焦炭产量有所抬升，但全样本库存保持下行，降至870万吨。
　　需求端，随着上游成本不断增加，钢厂陷入全面亏损，本周钢厂盈利率7.79%（-22.51%），日均铁水产量236.29（-0.53）。10月宝钢带头对成材进行涨价。下游亏损状态导致减产与负反馈预期升温。
　　综合而言，上游降价可能性增加，下游买涨不买跌，需求有所回落。盘面进入9月后震荡走低，多空博弈加剧，本周由政策推动复产与负反馈推动降价的叙事主导，后续关键点则在于基本面端是否能得到数据支撑，预期落地的进度如何。双节前，若基本面数据仍偏强，则盘面下方有支撑，若供需切实得到缓和，则双焦进入下行趋势。
　　【风险点】蒙煤通关数量、保供政策影响、终端需求变动
　　近端交易逻辑
　　1、现货价格高位持稳，涨势受限。
　　2、焦炭提涨预期降温。
　　3、钢厂盈利率低位，负反馈预期升温。
　　4、蒙煤通关缓慢恢复中。
　　远端交易预期
　　1、焦煤产量虽难以恢复至矿难前水平，但复工复产目标明确，节奏缓慢但稳步推进中。
　　2、钢铁行业持续呼吁自主减产。