第一章核心矛盾及走势研判
　　1.1核心矛盾
　　地缘升级与TACO谁也不知哪个会先来，因此短期中东地缘因素仍是油品的最核心主导因素。回到沥青自身基本面，10地炼的排产环比继续下降。需求端迎来刚需最好时段，现货整数关口也在油价强势带动下逐一击破。现货端受低产量和刚需带动，价格韧性十足，话语权在炼厂，现货频繁调涨带动基差走强，后期关注仓单生成情况。目前核心矛盾是产量何时能回归正常化。由于现货价格支撑以及原油短期向下弹性不足，使得近月合约绝对价格下方空间有限，bu09合约完成盘面向仓单价格靠拢后，目前现货紧缺程度依旧紧张，现货9月合同成交火热。在持续去库的格局下，bu10仍存向上收基差驱动。因此，正套将继续维持，后期转折点在于海峡恢复后，原油价格和实货升贴水下移时，投资者仍可关注远月合约如bu12或者bu01反弹抛空的机会。总之，沥青近端月间套依旧维持正配，单边易受原油扰动，资金止盈或任何宏观消息，都会对盘面造成较大波动。因此，投资者需要注意好仓位控制
　　近端交易逻辑
　　1、沥青原料偏紧问题仍存，库存继续去化，现货持续上涨；
　　2、原油实货价格坚挺，全球油轮运费高企；
　　3、短期沥青需求季节性走强，短期沥青更大的波动空间，依旧需要靠成本端原油带动；
　　4、整体看，前期市场期待的”十五“的需求脉冲更多是旺季不旺的平淡表现，究其原因依旧是资金短缺尚未明显改善
　　 *远端交易预期
　　未来沥青市场主要将围绕以下焦点进行交易：
　　1、宏观层面：成本端原油的波动将会是未来一段时间沥青波动的主要因素。地缘局势依旧是原油波动的主导因素；
　　 2、政策层面：产业政策仍是中长期影响沥青产业的关键因素，需持续跟踪税改政策和产能清退的最新动态；
　　3、“十五五”规划目前并看不到对沥青需求端有超预期带动；
　　4、地缘局势和大国之间相互制裁依然是影响原油的边际变量；
　　5、沥青相比于其他化工品的高估值，需要等待开工率恢复正常区间下沿才具备回归的基础。