投资摘要：
　　每周一谈：飞天茅台自营店限购8月宏观消费数据发布
　　渠道反馈名酒节前价格企稳回升，飞天茅台自营店限购。中秋国庆旺季前活动热度与消费理性并存，名酒在节前价格企稳回升，根据微酒调研，双节增长来源已从节前集中压货，转向场景运营和库存周转。渠道反馈茅台、五粮液、泸州老窖在节前普遍涨价，今日酒价数据显示，飞天茅台整箱和散瓶批价分别为1750/1730元/瓶，公司对自营店个人和企业购酒进行限购，维护旺季渠道价格。渠道反馈预计今年中秋名酒和高性价比产品通过推广动销较好，部分传统中高价位产品动销一般，整体动销水平与去年相比整体平稳。
　　展望三季度，高端酒旺季前挺价、管控价格体系，有利于稳定旺季渠道预期，减少价格内卷，显示龙头企业仍有余力进行量价关系调整，目前白酒行业调整或逐步筑底，低基数下行业报表或逐步修复。报表压力释放后，龙头提价、批价上行或引领白酒板块预期走好，市场和渠道信心预计得以强化。
　　我们认为，白酒作为大消费重要子板块配置价值凸显，龙头酒企重点产品如批价上行、新渠道突破，有助于带动行情企稳和估值修复。当前股价位置下板块行情或先于基本面企稳回升，建议关注后续基数效应下的季报预期改善，中秋国庆渠道备货和批价表现，优先从渠道出清、经营改善、场景承接、股息率角度寻找白酒投资关注结构性机会。
　　8月宏观消费数据披露，黄酒有望享有渠道扩张和产品渗透率提高红利，建议关注大众品超跌和成长品类。根据国家统计局，8月社零同比增长0.4%，其中商品零售额同比增长0.3%，餐饮收入同比增长1.1%，同比增速较7月降速。其中8月烟酒类、饮料类社零同比增速较上月提高，粮油食品类较上月有所降低。居民消费价格温和回升，8月CPI同比上涨0.8%、涨幅比上月扩大0.3个百分点，食品烟酒及在外餐饮价格同比下降0.7%。上周黄酒类上市公司涨幅领先，我们认为，黄酒有望迎来逻辑催化，品类符合低度化饮酒需求，行业有望享有渠道扩张和产品渗透率提高红利，龙头企业进行产品结构提升、持续产品和人群培育后放量增长可期，后续报表端或获得持续提振。截至9月10日，原奶（生鲜乳）价格回升至3.07元/公斤、同比增长1.3%，我们看好原奶周期回升，牧业及乳品公司有望迎来修复机会。预计在整体食品饮料行情修复下，超跌的乳业、调味品、啤酒等传统消费品类以及健康食品等品类有望相对较优。
　　投资策略：
　　建议从渠道出清、经营改善、场景承接、分红率提升角度寻找白酒投资标的。建议关注确定性强的高端白酒，竞争格局利好的、区域势能及空间较大的区域酒企，有望受益经济复苏预期的次高端酒等。
　　建议关注调味品等具备红利属性、价格管理能力和成本消化能力强的公司。建议关注传统消费品类的改善拐点和估值性价比，重点关注餐饮供应链、乳业、啤酒等修复回升机会。建议关注黄酒、代糖、保健食品、休闲食品、软饮料等具有新消费属性的大众品板块。
　　风险提示
　　需求持续不振、食品质量及食品安全、市场竞争加剧、原材料价格变动等。