股指期货方面，节前缩量。周三权益市场结构上，资金重新向AI硬件上游集中，玻璃基板、HBM、覆铜板等材料及封装方向表现较强，游戏等A1应用方向明显回调。量能方面，两市成交额回落至1.78万亿元，较上一交易日明显缩量，涨停股次日溢价转负，短线情绪有所降温。昨天的缩量更多受到节前资金安排影响，周五中秋休市，部分资金提前降低交易强度，市场进入节前模式。科技内部则出现明显切换，隔夜海外AI交易继续升温，算力投资和商业化预期改善，A股资金重新回流存储、PCB及先进封装等硬件方向；相比之下，前两日快速上涨的应用端开始兑现。在节前缩量环境下，资金先行选择获利离场。重点关注中美元首会和美伊谈判是否有超预期利好。
　　股指期权方面，量能回缩升波，卖权适当减仓。昨日标的市场震荡为主，日度收跌，标的波动率并未有明显上升，但期权端各品种隐波有一定上行，其主要贡献端或来源于卖权减仓，原因在于市场量能相较前一日回缩并处于低位区间，日内交易相对不活跃，而卖权类策略节前存在减仓动力。其中科创50ETF波动在触及到5月初科技行情启动前点位后，近两日回弹幅度较大，空波策略在波动率点位层面也存在一定阻力。因此操作层面仍延续前一日建议，在当前外部扰动叠加节假日效应的大环境下，短期备兑及卖出认沽策略建议分批止盈或止损，降低波动散口。
　　国债期货方面，多头止盈，债市调整。昨日国债期货震荡调整，T主力合约价格逼近前高，部分多头止盈动力或有所增强，T主力合约持仓量有所回落。国债期货收盘后，央行公告将在9月28日至10月8日开展隔夜逆回购操作，每日操作量不超过10000亿元；同时，9月MLF操作量8000亿，净投放2000亿，而8月MLF净回笼1000亿；整体来看，央行对流动性的呵护姿态较为明显，消息公布后，长端情绪明显改善，30年活跃券利率下行约1BP。后续来看，在无宽货币落地的情况下，预计利率进一步下行空间有限，需警惕多头止盈对债市扰动；而本周地方债月末发行冲量，也需警惕政府债发行对资金面的扰动；短期债市或维持震荡。
　　风险因子：1）联储货币政策超预期鹰派；2）期权市场流动性不及预期；3）基本面表现好于预期；4）供给超预期；5）货币政策不及预期。