行情回顾与展望
　　市场表现：今日工业硅期货窄幅震荡、小幅收红，主力SI2611合约开盘8435元/吨，最高8510元/吨，最低8435元/吨，收盘8475元/吨，结算价8475元/吨，收盘价较上一交易日上涨20元/吨，涨幅0.24%。全天成交8.82万手，成交额37.40亿元，持仓量35.38万手，较昨日增加2520手、增幅0.72%。早盘期价平开后小幅冲高，盘中一度上探8510元，但全天波动幅度仅0.89%，上方8500元附近压力明显，多头跟进力度不足，价格围绕8450元一线窄幅整理，最终收出小阳线。今日属于8400元支撑下的技术性小幅修复，反弹伴随持仓小幅增加，显示低位有一定买盘承接，但并非强势多头进场，8400-8500元区间仍为多空拉锯地带。
　　现货价格：工业硅现货均价均价9207元/吨，价格较上一个统计日下调4元/吨。新疆553（通氧）价格9000元/吨，华东553（通氧）价格9100元/吨，四川553价格9100元/吨，云南553价格8850元/吨；四川421价格9500元/吨，云南421价格9500元/吨，新疆421价格9450元/吨。
　　后市展望（仅供参考）：当前工业硅处于成本托底持续夯实、但供应净减量与需求端双双走弱的趋势。成本端，8月以来西北电价同比上涨、新疆外购电优惠电价取消，叠加硅煤等辅料价格上行，各地工业硅完全成本普遍抬升。据百川盈孚统计，2026年第37周分省份完全成本中，成本最低的新疆为8625.83元/吨，四川8726.59元、宁夏8900元、云南9035元、内蒙古9192.86元，甘肃达9667.5元，福建、湖南等高成本地区更在10480-11900元。当前盘面8475元已跌破百川口径下成本最低省份新疆的完全成本，意味着全行业均处于完全成本线以下、生产经营全面亏损，期价在行业平均现金成本处重新寻找支撑。
　　供给端是预期与现实的背离：新疆大厂东部基地32台33000KVA矿热炉停限产后，满月影响产量约6.5万吨，占全国产量13%，9月减量集中兑现；但内蒙古前期停产硅厂复产、西南丰水期增开，上周全国周度产量7.32万吨、环比不降反增1.96%，9月中旬开工率较9月初回升，实际净减量明显低于预期。后续需同时警惕两个方向：若大厂停产时间延长则供应进一步收缩，反之盘面一旦反弹至成本线以上，前期计划停工的企业可能推迟停炉甚至复产，供给的价格弹性会削弱减产力度。
　　需求端仍然偏弱，多晶硅作为工业硅第一大下游，消费占比超过40%。虽然目前多晶硅现货成交量逐步活跃但仍有四季度联合减产预期，一旦落地对工业硅月需求将减少3万吨以上；有机硅单体厂延续减产限产，对金属硅需求偏弱、缺乏向上弹性；铝合金整体保持平稳但无明显增量。
　　库存端，百川口径行业库存51.6万吨，期货库存16.6万吨。虽延续小幅去化，但整体套保压力较大，给予反弹较大压力。
　　整体来看，工业硅在8400元成本支撑下下跌动能减弱，但需求端受多晶硅减产预期压制、供应净减量又不及预期，今日缩量小涨难以扭转弱势格局，价格大概率在成本托底与高库存压制之间维持低位震荡。预计SI2611短期运行区间8350-8600元/吨，区间操作，重点跟踪新疆停产会否延期、复产节奏、油价及硅煤对成本的传导，以及多晶硅减产会议的落地情况。
　　风险因素：多晶硅减产落地新疆减产落地情况成本下调支撑变弱