行情回顾与展望
　　市场表现：今日多晶硅期货高开冲高后回落，主力PS2611合约开盘36640元/吨，最高37280元/吨，最低36330元/吨，收盘36800元/吨，结算价36825元/吨，收盘价较上一交易日收盘价上涨310元/吨，涨幅0.85%。全天成交5.35万手，成交额59.09亿元，持仓量10.56万手，较昨日减少4525手、降幅4.11%。今日反弹伴随持仓明显下降，属于典型的减仓上行，主要是空头集中获利了结，而非新增多头主动建仓，37000元关口得而复失。
　　现货价格：N型多晶硅现货均价4.0万元/吨，较上个工作日持平；P型多晶硅均价3.50万元/吨；N型致密料均价3.95万元/吨（价格区间3.70-4.20万元/吨），N型复投料均价4.05万元/吨（3.80-4.30万元/吨），N型混包料均价3.85万元/吨（3.70-4.00万元/吨），N型颗粒硅均价3.85万元/吨（3.70-4.00万元/吨），各品种均价均与上个工作日持平。目前市场总体活跃度逐步破冰，在4.0万元/吨价格附近逐步放量。
　　后市展望（仅供参考）：当前多晶硅盘面主要由减产会议消息的预期驱动。供给端是多空分歧的核心：现实层面，9月行业排产仍高达约12-12.4万吨，上周周产量仍环比上涨0.93%至2.73万吨。预期层面，9月11日硅料企业减产会议传出按产能控产约35%、有效产能由约130万吨压减至102.8万吨、月产量与月限销量均锁定在约8.57万吨、未来一年总产量控制在105万吨以内，并引入第三方审计核查产销量与报价、方案盖章上报主管部门，更早的成都会议还传出10月起月产压至8.4万吨、四季度压减约50万吨年产能。但上述安排至今均无官方落地文件，仅9月14日Mysteel确认某头部企业西南基地逐步减产、10月全停、月减约4000吨，属首家实质性动作但仍为企业自发行为、并非全行业协同。需求端，硅片价格虽止跌、供应却高于电池片需求、出货压力较大，硅片厂以优先去库为主、仅维持刚需采买。光伏产业链总体顺价不畅，终端电站在收益率约束下拒绝承接涨价，终端装机未见明显恢复。此外，全产业链50万吨以上高库存与38000元上方套保压力依旧。
　　整体来看，多晶硅今日借能源情绪减仓反弹，但收盘未能站稳37000元，减产预期托底与高产量、高库存、弱成交的现实仍处对峙，缩量与减仓表明资金在会议落地前以观望为主，单日反弹不构成趋势反转。预计PS2611短期运行区间36000-38000元/吨，操作上区间思路，重点跟踪减产会议能否出现盖章文件或主管部门表态、其余龙头是否跟进减产，以及现货在4万元/吨上方能否放量成交。
　　风险因素：减产细则预期落空 反内卷政策不及预期 现货提价后下游接受