2026年上半年，公司实现营收10.23亿元，同比增长70.90%；归母净利润2.49亿元，同比增长167.92%；扣非归母净利润2.47亿元，同比增长173.51%；基本每股收益0.63元，同比增长162.50%。
　　 2026Q2，公司实现营收6.80亿元，同比增长117.50%，环比增长98.67%；归母净利润1.54亿元，同比增长199.38%，环比增长60.65%；扣非归母净利润1.54亿元，同比增长200.04%。
　　随着沈阳图南中小零部件产线规模化转产及在手订单的持续交付，中小零部件产品产销量实现大幅增长。2026上半年沈阳图南智能实现扭亏为盈，营业收入大幅提升至3.71亿元，同比大幅增长2646.59%，净利润转正至0.85亿元，比上年同期增长1.33亿元。沈阳图南精密2026H1实现营业收入1.81亿元，净利润0.67亿元。
　　中小零部件收入同比大幅增长。分产品看，2026年上半年：中小零部件实现营业收入4.50亿元，同比大幅增长5196.09%，占总营收比例43.95%，毛利率52.48%，同比增加57.98pct；铸造高温合金实现营业收入1.81亿元，同比增加7.19%，占总营收比例17.67%，毛利率38.87%，同比减少0.53pct；变形高温合金实现营业收入2.74亿元，同比减少1.05%，占总营收比例26.77%，毛利率27.77%，同比增加2.19pct；特种不锈钢实现营业收入0.30亿元，同比减少4.73%，占总营收比例2.92%，毛利率35.23%，同比减少3.16pct；其他合金制品实现营业收入0.51亿元，同比减少20.11%，占总营收比例4.97%，毛利率8.22%，同比减少7.27pct。
　　母公司2026半年末在手履约义务较2025年末显著提升：母公司口径，2026年半年度末已签订合同、但尚未履行或尚未履行完毕的履约义务所对应的收入金额为6.77亿元，较2025年度末增长4.44亿元，较2025半年度末同比增长125.87%；其中，公司公告预计4.74亿元将于2026年度确认收入，1.35亿元预计将于2027年度确认收入，0.68亿元预计将于2028年度确认收入。
　　 2026Q2毛利率和归母净利率同比显著增加。2026年上半年，公司整体毛利率为40.11%，同比增加12.18pct；归母净利率24.35%，同比增加8.82pct；加权平均净资产收益率11.68%，同比增加6.99pct。2026Q2，公司毛利率38.43%，同比增加10.26pct，环比减少5.00pct；归母净利率22.56%，同比增加6.17pct，环比减少5.34pct。
　　 2026年上半年，公司期间费用总额0.73亿元，同比增长29.29%，期间费用占营收比重7.11%，同比减少2.29pct；其中，销售费用0.07亿元，同比增长18.29%；管理费用0.28亿元，同比增长18.59%；财务费用0.06亿元，同比增长1178.80%；研发费用0.31亿元，同比增长20.01%，占营业收入的3.06%，同比减少1.30pct。
　　 2026年上半年，公司经营活动产生的现金流净额0.10亿元，同比下降86.22%。截至2026年上半年末，公司应收账款周转率2.60，同比增加0.05次，存货周转率0.48，同比减少0.30次。
　　半年度利润分配预案为：以3.96亿股为基数，向全体股东每10股派发现金红利1.50元（含税），计拟派发现金红利5932.97万元（含税），占本期归母净利润的比例为23.82%；不送红股，不以公积金转增。
　　我们预计公司2026-2028年归母净利润分别为4.22/5.21/6.60亿元，EPS分别为1.07/1.32/1.67元，对应9月21日收盘价PE为34.0/27.6/21.8倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，产品研发不及预期，价格波动影响利润率。