发行价格17.37元/股，发行市盈率9.51X，申购日为2026年9月23日。本次公开发行股份初始发行数量为1,700.00万股，发行后总股本为12,302.00万股，本次发行数量占超额配售选择权行使前发行后总股本的13.82%。公司授予国投证券不超过初始发行规模15.00%的超额配售选择权(即255.00万股)，若超额配售选择权全额行使，则发行总股数将扩大至1,955.00万股，发行后总股本扩大至12,557.00万股，本次发行数量占超额配售选择权全额行使后发行后总股本的15.57%。经我们测算，公司发行后预计可流通股本比例为13.54%，老股占可流通股本比例为0%。本次发行战略配售发行数量为425.00万股，占超额配售选择权行使前本次发行总股数的25.00%，占超额配售选择权全额行使后本次发行总股数的21.74%。有3家战略投资者参与公司的战略配售。根据公司招股书，公司拟向不特定合格投资者公开发行股票，发行募集资金扣除发行费用后，将投资于以下项目。其中，“汽车开闭件、电子控制系统产品研发及产业化项目”实施后或将提升公司规模、提高产品产量；“汽车智能电动滑门研发及产业化项目”投入完成并达产后，公司或将达到每年15.60万套电动侧滑门的生产制造能力。
　　公司：汽车智能开闭系统“小巨人”，2026H1实现营收8.54亿元。公司系主要从事汽车智能开闭系统的创新研发与智能制造的国家级高新技术企业，主要产品包括汽车天窗、玻璃升降器、汽车电子控制单元以及粉末冶金零部件等，汽车天窗是安装在汽车车顶的可开启的装置，为车内空间带来便利与舒适性，公司汽车天窗产品主要包括包全景天窗以及小天窗等；玻璃升降器主要应用于汽车车门玻璃的升降，玻璃升降器主要包括绳轮式和叉臂式两大类。2023-2025年公司对前五大客户的销售金额占营业收入的比例分别为84.14%、87.26%和87.04%，客户集中度较高，主要系汽车整车行业集中度较高以及汽车零部件产业“金字塔型”供应体系导致公司客户集中度较高。2026H1公司实现营收8.54亿元，归母净利润9801万元。
　　行业：2029年中国汽车天窗行业市场规模预计将增长至317.38亿元。根据OICA的信息，全球汽车行业在2025年恢复增长，全球汽车产量从2024年的9270万辆增长到2025年的9640万辆（yoy+3.9%）；根据中国汽车工业协会发布的数据，2025年我国汽车产量为3,453.10万辆，同比增长10.40%；汽车销量为3,440.00万辆，同比增长9.40%。近年来，随着新能源汽车的兴起，进一步推动了对天窗的需求，预计2025年至2029年，中国汽车天窗行业市场规模将由221.16亿元人民币增长至317.38亿元人民币，期间年复合增长率9.45%。近年来，车窗控制技术不断进步，汽车玻璃升降器作为重要组成部分，市场规模呈现稳步增长的态势，2022年，全球玻璃升降器市场收入达到了71.21亿美元，预计2029年将达到78.63亿美元，年复合增长率为1.43%。
　　申购建议：建议关注。公司成立于2004年，在汽车零部件行业深耕二十多年，公司以汽车天窗、玻璃升降器等关键开闭件为核心产品，构建起涵盖汽车电子控制单元（ECU）全流程开发的技术体系，拥有从核心算法设计到软硬件集成开发的全栈技术能力，成功实现天窗智能控制系统与模块化升降结构的自主化研发制造。公司主要服务于国内知名汽车厂商，提供专业的各类汽车天窗、玻璃升降器等汽车开闭件产品及其智能控制系统解决方案，是行业领先的汽车零部件供应商。可比公司最新PETTM均值为25X。
　　风险提示：客户集中度较高及单一客户销售占比较高的风险、汽车产业波动的风险、新客户与新产品开发风险。