焦煤现实与预期劈叉，供需双边驱动弱化。供应端，国内电煤保供政策出台打破超产严监管限制，国内产量短期偏低，但未来修复预期增强；进口方面，蒙煤通关低位，短期增量有限，双节闭关下，口岸库存偏低；海煤月中到港回落，月底有集中到港冲击主焦价格，总体供应端驱动边际弱化，市场提前交易中期供应修复以及钢厂盈利率亏损后负反馈逻辑，基差继续走扩。需求端，铁水仍在236-237中性水平，节前大幅减产可能性偏低，9月供需仍有缺口，但盘面主要交易保供的预期差，资金偏谨慎。从估值上看，期货深贴水对利空因素基本定价大半，但是驱动上蒙煤通关恢复、钢厂减产、焦炭提降等利空的预期还未兑现，期价短期跟随资金情绪博弈，整体偏弱运行。策略上面建议等待价格下跌企稳去买估值或者等节后再度出现中下游阶段性补库再去买驱动，单边不建议过分看空。
　　焦炭提降预期升温。供给端第五轮提涨落地叠加煤价回调，吨焦平均利润回到盈利水平，前期限产产能释放，开工快速回升，整体供应环比增加。需求端铁水产量周内微增，仍在236-237中性水平，钢厂高价补库意愿不强，后续提降后需求或有好转。盘面基差深度贴水现货5-6轮，国庆前后有1-2轮提降预期，也已基本计价，从估值角度不具备追空价值，短期建议观望。