核心观点
　　实时选情：众议院大概率失守：截至2026年9月中旬，特朗普施政支持率仅39.6%，净支持率为负18.8个百分点，处于历史低位。历史数据显示，总统支持率与其所属政党在中期选举丢失席位存在显著正相关，低支持率往往带来席位大幅损失，当前民调预示共和党国会席位面临较大压力。市场预测显示，民主党拿下众议院概率高达91%，参议院争夺更为胶着，博彩市场显示民主党掌控参议院概率约60%。席位测算上，众议院民主党只需在20个摇摆选区拿下4席即可获得多数，尽管共和党推动选区重划试图巩固优势，但受司法诉讼等因素影响，难以根本性改变众议院格局，共和党翻盘门槛更高；参议院本次改选35席，共和党需防守22个席位，防守压力更大。民调数据反映，在通胀、经济、外交、贸易等绝大多数议题上，选民更信任民主党，共和党仅在移民边境议题小幅占优。综合席位结构、博彩市场预期与选民调研，共和党大概率失去众议院，同时参议院失守风险较高。
　　中选结果有哪些影响：为了把握中选不同结果后续产生的影响，先厘清美国参众两院与总统的法定权责边界：众议院掌握税收、预算法案发起权与弹劾发起权等；参议院拥有弹劾审判权、官员人事提名确认权等；总统拥有行政、军事指挥、外交缔约等权力，但所有权力均受国会与司法体系制衡。本次中期选举两党竞选主线围绕生活成本展开，共和党主打减税、对外归因通胀，民主党以“可负担性”为核心，聚焦民生减负。
　　本次选举存在两大基准情景。情景一：民主党赢众议院、共和党守住参议院。国会进入分裂制衡状态，民主党将阻挠共和党减税方案，债务上限博弈加剧。特朗普立法议程受阻，会更多依靠行政令施政，同时动员基本盘备战2028大选。地缘层面，众议院将审查海外军费拨款，新增大规模军事行动难以落地，但关税类行政权力仍可继续使用。
　　情景二：民主党横扫两院。参考2006年小布什中期选举失势的历史经验，财政支出增速大概率放缓。民主党可推动对高收入群体、大企业增税，保护社保医保福利。特朗普沦为跛脚总统，重大立法基本停滞，国会将密集发起调查。受国内立法受阻约束，特朗普大概率会加大对外行政权力使用：高频动用关税工具，军事上采取高压威慑、有限定点打击，外交转向单边双边协定，弱化多边机制，但大规模地面战争受国会拨款约束，发生概率偏低。
　　风险提示：选情演变可能超出当前预期；民调及预测市场存在偏差；美国经济超预期下行