本周期货建议
　　豆粕
　　单边：偏向多头的宽度震荡策略
　　套利：观望为主
　　菜粕
　　单边：RM701逢高做空，需注意安全边际；
　　套利：可尝试做空基差。
　　主要逻辑
　　豆粕方面，对于明年1月之前，美豆供需同比偏紧对价格持续提供支撑，且出口与国内压榨仍有继续上调的空间；国内豆粕预计温和累库，尤其9月与11月进口大豆到港数量较高，或对压榨形成较大压力。整体来看，内外盘虽有分化，但美豆价格作用于进口成本，对国内豆粕的支撑效果更加直接，国内豆粕的库存问题更倾向阶段性压制盘面，预计M2701合约未来整体偏强，走势以宽幅震荡、向上为主。远端至明年5月巴西大豆上市前后，目前从成本、单产角度考量，其种植成本虽同比上涨9%，但未触及历史最高水平，且当下相比历史拥有更强劲的生柴消费、来自中国的进口倾斜、本币贬值带来更强的国际竞争力等一系列优渥条件，成本上升难以压制种植面积继续扩张的节奏，而跨年度的厄尔尼诺现象，从理论与历史规律来看，大概率会为巴西大豆种植期间提供充沛降水，保障新作单产维持较高水平，因此预计巴西新作扩产、丰产的可能性更大，对M2705合约暂时保持偏弱观点。风险在于地缘摩擦导致能源价格波动、天气异常导致作物大幅减产、中美贸易谈判影响采购进度等。菜粕方面，全球菜籽新作平衡表大概率同比偏紧，ICE菜籽价格居高不下，对国内菜粕形成成本支撑效应，黑海航运受俄乌冲突干扰，菜粕与葵粕进口减少的担忧也一定程度刺激了近一周国内菜粕的价格。消费方面，近期处于水产旺季末期，叠加菜粕相对豆粕不断提升性价比，下游需求偏强，菜粕库存目前维持在今年以来的低点。但乐观的市场情绪导致油厂持续增加买船，尽管近期进口榨利较差，但未来三个月仍有月均50万吨以上的菜籽到港，此外进口菜粕性价比较高，原料与成品的大量涌入导致供应激增，后续随进口大量到港、压榨压力回升，截至年底仍有可能持续累库至历史较高水平，期货价格受成本支撑下行空间有限，基差或将承压。